Allos: BTG Pactual aposta em dividendos e revela potencial de valorização!

A Allos (ALOS3) ganhou fama nos últimos anos por sua abordagem agressiva de aquisições e consolidações no setor imobiliário. No entanto, o BTG Pactual observou uma mudança significativa na estratégia da companhia, que parece mais focada em gerar valor para os acionistas.

Essa nova rota tem sido bem recebida pelo banco, que vê uma pausa nas aquisições como um movimento positivo.

Foco em Dividendos e Redução de Investimentos

O BTG Pactual elegeu as ações da Allos como suas favoritas no setor de shoppings, devido à nova ênfase da empresa em distribuir dividendos aos acionistas. A Allos, que é a maior administradora de shoppings centers da América Latina, fruto da união da Aliansce Sonae e da brMalls, possui mais de 40 operações no Brasil, incluindo o shopping Parque Dom Pedro, o maior do país.

A mudança se traduz em menos investimentos (capex) e mais recursos destinados a pagar dividendos.

Melhora no Endividamento e Projeções de Dividendos

A empresa conseguiu reduzir seu endividamento, com uma alavancagem de 1,7 vezes dívida líquida sobre EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), um patamar mais confortável do que os 2,1 vezes registrados no quarto trimestre de 2023.

Com essa melhora, a Allos projeta distribuir entre R$ 1,7 bilhão e R$ 1,8 bilhão em dividendos para 2026, um valor superior à geração estimada de caixa, que gira em torno de R$ 1 bilhão. O banco acredita que essa política de remuneração aos acionistas é sustentável por pelo menos três anos.

Fatores que Sustentam a Avaliação

A avaliação do BTG Pactual se baseia em três pilares principais: a expectativa de crescimento da geração de caixa a partir de 2027, com redução dos investimentos; a expansão do EBITDA à medida que os shoppings amadurecem e um ajuste nas despesas administrativas.

Além disso, o banco considera a possibilidade de novas vendas de ativos nos próximos anos. Com base nessas premissas, o dividend yield anual da Allos deve ficar em torno de 11%, com um pagamento médio de R$ 0,29 por ação por mês.

Potencial de Valorização e Múltiplos

Além dos dividendos, o relatório destaca que, mantidas as premissas de crescimento e investimento, a Allos tende a se tornar mais barata em relação à sua capacidade de gerar caixa. Atualmente, o papel é negociado a um múltiplo próximo de dez vezes o preço em relação à sua geração de caixa operacional (FFO).

Espera-se que esse múltiplo diminua ao longo dos anos, não por uma queda no preço da ação, mas pelo aumento da geração de caixa, permitindo que o investidor receba dividendos robustos.