Bevendo com Cautela: Ambev Aumenta Dividendos, Mas Mercado Esperava Mais
A Ambev (ABEV3) anunciou um pagamento adicional de R$ 7,3 bilhões em dividendos e R$ 4,2 bilhões em juros sobre capital próprio. Essa distribuição, que se soma aos R$ 6 bilhões já pagos ao longo de 2025 e ao programa de recompra de R$ 2,5 bilhões, pode elevar o retorno total ao acionista para cerca de R$ 20 bilhões. O payout estimado é de 130% do lucro líquido, com um dividend yield próximo de 9%.
No entanto, o montante expressivo não impressionou totalmente o mercado, que esperava um acréscimo maior.
Estratégia de Capital e Cenário Atual
Análises de casas financeiras indicam que a Ambev está adotando uma postura conservadora na alocação de capital, apoiada em um caixa líquido significativo – R$ 16,9 bilhões ao fim do terceiro trimestre de 2025 – e em um cenário de custo de capital elevado no Brasil. A desaceleração no setor de cerveja, a pressão competitiva e o aumento dos custos também contribuem para a decisão de não aumentar a distribuição de forma mais substancial.
Expectativas Frustradas e Projeções Futuras
Por duas vezes consecutivas, o mercado esperava uma reestruturação mais ampla na política de remuneração, incluindo recompras mais agressivas ou até mesmo movimentos estratégicos em fusões e aquisições. A distribuição anual bruta de R$ 11,4 bilhões, anunciada recentemente, ficou abaixo das expectativas mais otimistas, que variavam de R$ 10 bilhões a R$ 35 bilhões.
Apesar disso, projeções indicam que a companhia ainda possui potencial para distribuir até R$ 31,9 bilhões no futuro, caso a estratégia de capital mude.
Desafios para 2026 e Impacto nos Dividendos
Analistas continuam acompanhando o desempenho da Ambev para 2026. A recente revisão das regras de Juros sobre Capital Próprio e do Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) deve influenciar a forma como a empresa paga dividendos, diminuindo a necessidade de antecipar novas distribuições. A cautela da empresa, em um ambiente de incertezas, pode impactar a previsibilidade de futuras decisões relacionadas a dividendos.