Axia (AXIA3) em Queda na Bovespa: Lucros Atrativos Não Impulsionam Ibovespa

Axia (AXIA3) Queda na Bovespa Apesar de Resultados Atrativos

As ações da Axia (AXIA3) lideraram a queda do Ibovespa nesta sexta-feira (27), após a divulgação dos resultados do quarto trimestre de 2025. Às 14h40, os papéis recuavam 2,5%, um movimento que contrastava com um avanço expressivo no lucro líquido, impulsionado principalmente por créditos fiscais.

O desânimo do mercado se originou, em grande parte, da comparação dos resultados com as expectativas do mercado, especialmente em relação à receita líquida e ao Ebitda ajustado.

Desempenho Financeiro no Q4 2025

A receita líquida da Axia atingiu R$ 9,9 bilhões, uma queda de 5,5% em comparação com o ano anterior. O Ebitda ajustado também apresentou uma redução de 9,9% na comparação anual, somando R$ 4,2 bilhões. No entanto, o lucro líquido ajustado avançou 141% em relação ao quarto trimestre de 2024, atingindo R$ 1,25 bilhão.

O resultado sem ajustes, de R$ 13,9 bilhões, representou um aumento significativo em relação aos R$ 1,1 bilhão do ano anterior.

Fatores que Influenciaram a Queda

Apesar do crescimento no lucro líquido, os resultados da Axia ficaram abaixo das expectativas de muitos analistas. O principal fator foi a redução no volume de energia vendida, que ficou 13% abaixo do projetado. Embora a equipe da XP ressalte que o desvio não indica necessariamente uma deterioração operacional, o UBS BB ponderou que o crescimento sequencial continua sólido.

A estratégia comercial da Axia e a alocação do portfólio também contribuíram para o descolamento do mercado.

Análise dos Especialistas

Apesar da queda no volume, a receita pela energia subiu 5% em relação às estimativas, impulsionada por um preço médio de geração superior ao esperado. Analistas da XP destacaram a boa gestão de portfólio da empresa. A corretora enfatizou que não há elementos estruturais que justifiquem revisões significativas nas estimativas, indicando que a reação do mercado está mais ligada ao descolamento do consenso do que a uma piora real no desempenho da companhia.

A equipe da XP também apontou que o Ebitda ajustado ficou 11% abaixo da estimativa, devido à energia vendida e receitas de transmissão menores.

Impacto dos Créditos Fiscais

O lucro líquido ajustado, impulsionado por R$ 12,3 bilhões em créditos fiscais, chamou a atenção do mercado. Analistas do BTG Pactual argumentam que o reconhecimento desses créditos é favorável em termos de valor presente e pode sustentar dividendos mais elevados no futuro.

Além disso, a equipe do banco sugere que, ajustando provisões relacionadas à geração e custos de rebranding, o Ebitda poderia ter ficado entre R$ 5,8 bilhões e R$ 5,9 bilhões, acima da projeção inicial.

Recomendações de Compra

Diante dos resultados e das perspectivas para a Axia, os analistas do UBS BB, BTG Pactual e XP mantêm recomendações de compra para a companhia. Os preços-alvo das instituições financeiras são: UBS BB: R$ 80; BTG Pactual: R$ 61; XP: R$ 48,8.