BTG Pactual Aposta em Tellus Properties: Lucro de 10% e Dividendos Surpreendentes!

O fundo imobiliário Tellus Properties (TEPP11) está sendo visto como uma oportunidade interessante pelo BTG Pactual. Os analistas Daniel Marinelli e Matheus Oliveira recomendam a compra das cotas, com um preço-alvo de R$ 10,10, o que representa um potencial de valorização de 10% em relação ao último fechamento de R$ 9,19.

A avaliação se baseia em uma análise cuidadosa do cenário atual do mercado imobiliário e nas estratégias de gestão do fundo.

Desconto e Relação Risco-Retorno

O fundo está sendo negociado com um desconto de 4% em relação ao seu valor patrimonial (P/VP), o que indica uma avaliação abaixo do mercado. Essa diferença, juntamente com a estratégia de gestão, resulta em uma relação risco-retorno considerada bastante atrativa para os investidores.

Dividend Yield e Estratégia de Gestão

Para o curto prazo, os analistas preveem ganhos não recorrentes provenientes da venda de ativos, que podem gerar dividendos de R$ 0,12 por cota até o final do primeiro semestre de 2026 (1S26). Isso resultaria em um dividend yield (DY) anualizado de 15,7%, superior à média de cerca de 10% observada no segmento de lajes comerciais.

A estratégia do fundo envolve a aquisição de participações em ativos corporativos, melhorias operacionais e estreitamento do relacionamento com inquilinos, visando aumentar a ocupação e, posteriormente, realizar desinvestimentos com lucro.

Operações Recentes e Impacto

Recentes operações, como a venda do Condomínio São Luiz, geraram uma taxa interna de retorno de 11% e um pagamento de R$ 9,34 por cota. Além disso, a venda contribuiu para a redução da alavancagem do fundo, que caiu de 10% para 7,3% do patrimônio líquido.

Essas ações demonstram a capacidade da equipe de gestão de gerar resultados mesmo em um período desafiador, marcado pela pandemia e pelas mudanças no mercado de trabalho.

Perspectivas Futuras e Investimentos

O fundo está avançando em novas aquisições, como os edifícios Top Center, Faria Lima e GPA Jardins, em São Paulo. Algumas dessas aquisições foram estruturadas via troca de cotas e pagamentos parcelados, o que contribui para o crescimento patrimonial e a diversificação do portfólio. É importante notar que uma parcela significativa dos investimentos ocorrerá em 2027, quando o fundo precisará de aproximadamente R$ 80 milhões para cobrir as parcelas das novas compras.

Conclusão: Oportunidade a Ser Avaliada

A combinação de dividendos atraentes no curto prazo, a solidez operacional do fundo e a continuidade da estratégia de investimento consolidada, segundo o BTG Pactual, criam uma relação risco-retorno interessante para o TEPP11. A gestão do fundo parece estar bem posicionada para aproveitar as oportunidades do mercado imobiliário e gerar valor para os investidores.