BTG Pactual Aumenta Dividendos com Transformação de Fundos Imobiliários
A estratégia do BTG Pactual, frequentemente descrita como “não se move em time que está ganhando”, se manifesta de forma notável através da transformação de dois fundos imobiliários (FIIs): o BTG Pactual Terras Agrícolas (BTRA11) e o BTG Pactual Agro Logística (BTAL11).
Originalmente estruturados como FIIs focados na compra de terras agrícolas por meio de operações de venda e aluguel de volta aos produtores, o BTRA11 passou, em novembro de 2025, por uma conversão para o formato de fiagro. Essa mudança, que recebeu um feedback positivo, resultou em um aumento de 15,57% nas cotas do fundo no primeiro mês de 2026, após um desempenho de 44,98% na bolsa no ano anterior.
Modernização e Aumento de Dividendos
A transformação do BTRA11 em fiagro, impulsionada pela gestão do BTG Pactual, visa modernizar a estrutura do fundo, traduzindo-se em um aumento nos pagamentos de dividendos. Thiago Lima, sócio e head de distribuição da BTG Pactual Asset Management, destaca que essa mudança é um marco na estratégia do banco.
Projeções de Dividendos
Para 2026, a projeção do BTG Pactual é que o BTRA11 distribua pelo menos R$ 0,90 por cota por mês, quase o dobro da média de pagamento do ano anterior, que era de R$ 0,43 por cota. Já para o BTAL11, que fechou 2025 com pagamentos de R$ 0,95 por cota – um marco histórico para o FII –, a previsão é de um aumento significativo nos dividendos em relação a esse patamar, caso a transformação em fiagro seja concluída.
Flexibilidade e Gestão Ativa
O BTG Pactual busca transformar o BTAL11 e o BTRA11 em veículos plenamente integrados ao setor do agronegócio, que representa cerca de um terço do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro. Além disso, a nova estrutura permite uma maior flexibilidade para a gestão ativa dos fundos, permitindo que a alocação do caixa seja mais tática e veloz.
Alocação de Recursos e Oportunidades
Com a transformação em fiagro, o BTAL11 e o BTRA11 poderão alocar esses recursos em operações de curto prazo com maior rentabilidade, garantindo que o dinheiro dos cotistas nunca fique parado. O BTAL11 encerrou o ano com mais de R$ 138 milhões em caixa, e a aprovação da nova estrutura permitirá que esse montante seja empregado com maior velocidade em oportunidades mais rentáveis.
Recompra de Cotas e Defesa do Valor Patrimonial
Em conjunto com a mudança de FII para fiagro, o BTG Pactual propõe que os fundos possam realizar recompras de cotas, respeitando um limite de até 10% do patrimônio líquido do ativo. Essa operação é uma estratégia de aumento de retorno aos cotistas, já que reduz a quantidade de cotas e, consequentemente, aumenta a participação dos cotistas, levando o preço a se aproximar do valor patrimonial da cota.
Proteção contra a Tributação
A transformação dos fundos em fiagro também oferece proteção contra a tributação. Thiago Lima ressalta que os fiagros não foram mencionados em discussões sobre a Medida Provisória 1.303, que propunha o fim da isenção de imposto de renda para dividendos de FIIs.
Com isso, os fiagros se mostram como uma das classes mais preservadas em discussões públicas sobre taxação.
Timing da Mudança
A transformação dos fundos em fiagro se justifica pelo timing da legislação, que passou a permitir essa estrutura para fundos voltados ao agronegócio. Além disso, a gestão dos fundos BTAL11 e BTRA11 utiliza a inteligência da carteira de commodities do banco para atuar de forma anticíclica, aumentando exposições justamente em momentos de maior cautela do mercado.