RD Saúde (RADL3): Uma Análise do BTG Pactual
O BTG Pactual destaca a RD Saúde como uma das grandes vencedoras dos últimos 20 anos no varejo brasileiro. A empresa é vista como um “compounder clássico”, capaz de entregar crescimento consistente ano após ano, sustentado por uma estratégia sólida, eficiência operacional e disciplina na execução.
A tese central do banco é que a RD se transformou em uma empresa que consegue gerar resultados consistentes, impulsionada por seus pilares de expansão, tecnologia e foco em categorias de alto potencial.
A Fórmula de Sucesso da RD Saúde
Segundo o BTG, a RD se destaca por uma abordagem multicanal robusta, expansão física consistente e rentável, fortalecimento de categorias de maior margem e o uso intensivo de tecnologia para aumentar o valor de cada cliente ao longo do tempo (lifetime value).
A empresa busca otimizar a experiência do cliente em todos os canais, desde o físico até o digital, e investir em soluções tecnológicas que personalizem a oferta e aumentem a fidelização.
Expansão e Rentabilidade
A RD possui uma presença privilegiada em 653 cidades, estrategicamente localizadas a poucos quilômetros das residências dos consumidores. A empresa identifica “áreas brancas” em grandes centros e municípios menores, onde a expansão continua economicamente viável.
O retorno sobre o investimento (ROI) das novas lojas saltou para mais de 25% nos últimos três anos, indicando que o ciclo de expansão está mais rentável do que nunca.
Motores de Margem e Inovação
As categorias de beleza e marca própria são o principal combustível para a margem bruta da RD. A empresa construiu uma vantagem estrutural nesse segmento, com produtos que apresentam fundamentos crescentes e maior fidelização dos clientes. A RD também planeja expandir essa área, com a introdução de uma linha própria de medicamentos OTC (sem necessidade de receita médica), que deve ganhar relevância com o aumento da demanda por saúde e bem-estar.
Controle da Ameaça do E-commerce
O avanço de plataformas de e-commerce como Mercado Livre, Amazon e Shopee no mercado de higiene e cosméticos (HPC) gerou preocupações no setor. No entanto, as margens de HPC da RD se estabilizaram e as vendas voltaram a crescer, indicando que a empresa conseguiu controlar a concorrência.
Isso se deve à parcerias mais estreitas com a indústria e ao uso da capilaridade da rede física para entregar conveniência e rapidez, algo que o e-commerce por si só não consegue replicar.
Logística e Inteligência Artificial: A Vantagem Competitiva
Além da expansão física e da inovação em categorias de produtos, a RD está investindo em logística e inteligência artificial (IA) para se tornar uma companhia de tecnologia e logística. A empresa possui 15 centros de distribuição espalhados pelo país, com dois novos previstos para 2026, além de uma frota sustentável de 60 caminhões elétricos.
A IA é utilizada em diversas áreas, como previsão de demanda e resolução automática de problemas, o que reduz custos e aumenta a eficiência.
Novas Oportunidades: As “Canetas do Emagrecimento”
Um fenômeno recente no varejo farmacêutico global, as “canetas do emagrecimento” (medicamentos que replicam o GLP-1, como o Ozempic), estão ganhando força no Brasil. A RD já obtém cerca de 9% de suas vendas desse segmento, e o banco projeta que o mercado brasileiro de GLP-1 movimentará R$ 9 bilhões em 2026, impulsionado por novos pacientes e pela entrada dos genéricos.
A escala logística e a capilaridade física da RD a tornam uma candidata a capturar uma parcela significativa desse crescimento.
Perspectivas para 2026: Crescimento Sustentável e Margens Equilibradas
Apesar dos desafios, o BTG acredita que 2026 tende a ser um ano de lucros mais previsíveis para a RD Saúde. A expectativa é de vendas acima da inflação, margens mais estáveis, maior diluição de despesas e uma contribuição crescente das canetas e dos genéricos.
O banco reforça que a ação RADL3 é uma das histórias de maior sucesso entre os varejistas brasileiros nos últimos 20 anos, construindo os pilares típicos de um compounder: sólido pipeline de expansão, roteiro completo de investimentos no canal online e retorno crescente.