O Cenário de Crédito e a Influência dos Ratings de Risco
O momento atual apresenta um cenário delicado para os credores brasileiros, especialmente aqueles investidores de títulos de dívida, como as debêntures. Em 2025, o volume de pedidos de recuperação judicial, segundo a Serasa, atingiu 2.466 CNPJs, marcando um aumento de 13% em comparação ao ano anterior.
Além das recuperações judiciais, observamos nos últimos meses liquidações bancárias e acordos extrajudiciais, que são negociações diretas com credores e posteriormente homologadas pela Justiça. Casos como a recuperação judicial da Ambipar (AMBP3), a liquidação do Banco Master e a recuperação extrajudicial da Raízen (RAIZ4) ganharam grande visibilidade.
A Dependência das Avaliações de Risco
Um fator que ecoa no mercado financeiro, tanto internamente quanto externamente, é a percepção, especialmente de pessoas físicas, de que certas empresas são boas pagadoras, um status muitas vezes associado a selos de qualidade concedidos por agências de rating.
Por exemplo, a Ambipar possuía rating BB- pela Fitch e pela S&P Global, em escala internacional, antes de seu pedido de recuperação judicial. Embora não fosse a melhor classificação, era considerada consistente. Já a Raízen ostentava uma avaliação superior: BBB pela Fitch e pela S&P, também internacionalmente, antes dos primeiros sinais de endividamento.
Impacto das Avaliações no Mercado
A análise de crédito influencia diretamente as decisões de investimento. O mercado tende a seguir essas avaliações, o que cria um ciclo de confiança ou desconfiança em relação às empresas.
Conclusão
É fundamental que investidores compreendam que as avaliações de risco são ferramentas úteis, mas não são garantia de futuro. A análise deve ser multifatorial, considerando a saúde operacional, o mercado e a gestão da empresa.