Compass: IPO Histórico na B3A Pode Quebrar Seca de Ofertas e Impulsionar Mercado
Compass, Controlada pela Cosan, Busca Retomar IPOs na B3
A Compass, uma empresa controlada pela Cosan (CSAN3), está se preparando para realizar sua primeira oferta pública inicial na bolsa de valores brasileira desde 2021, buscando quebrar um período sem lançamentos de novas empresas no mercado. A operação, que deve acontecer nesta quinta-feira (7), após o fechamento do mercado, pode indicar um retorno do mercado brasileiro de IPOs após quase cinco anos.
A Compass, que atua na distribuição de gás natural, tem como objetivo estrear na bolsa na próxima segunda-feira (11), com o ticker PASS3.
Detalhes da Oferta e Expectativas do Mercado
A faixa de preço definida para a oferta está entre R$ 28 e R$ 35 por ação, o que representa um valor de mercado estimado entre R$ 20 bilhões e R$ 25 bilhões. As primeiras indicações mostram que a demanda pela oferta já está superando o volume de ordens, com a presença de investidores estrangeiros.
A expectativa é que a operação movimente cerca de R$ 2,9 bilhões, com os recursos sendo destinados aos acionistas vendedores, e não ao caixa da empresa.
A Cosan e seus Acionistas Minoritários
A Cosan detém 88% do capital da Compass, enquanto outros grupos como Atmos, Bradesco Vida e Previdência, BC Gestão de Recursos, Prisma Capital e Nucleo Capital possuem participações minoritárias. A empresa se destaca por sua atuação em sete distribuidoras de gás, representando cerca de 40% do consumo de gás canalizado no país e mais de 68% dos clientes conectados à rede nacional.
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Estratégia da Compass e Análise de Especialistas
A Compass define sua estratégia como uma combinação de “yield, crescimento e retorno”, apoiada em “disciplina na alocação de capital”. A empresa destaca a importância da subsidiária Edge, que se posiciona como o principal player na abertura do mercado de gás.
Analistas, como a equipe da EQI Research liderada por João Neves, recomendam a participação na oferta, considerando a Compass uma operação regulada, previsível e com crescimento orgânico contratado, combinada com uma divisão que possui potencial de crescimento transformador.
Novo Marco do Gás e Perspectivas de Crescimento
O IPO da Compass se beneficia da abertura gradual do mercado brasileiro de gás após a aprovação do Novo Marco do Gás em 2021, que reduziu a influência da Petrobras e abriu espaço para novos agentes. A divisão Edge, que comercializa gás, biometano e GNL, tem apresentado um crescimento significativo, mais do que dobrando o volume comercializado entre 2024 e 2025.
Além disso, a companhia possui um terminal de regaseificação de grande capacidade no Porto de Santos, um ativo estratégico para o setor.
Projeções Financeiras e Pontos de Atenção
A EQI Research projeta uma receita líquida consolidada de R$ 20,6 bilhões em 2026, chegando a R$ 24,6 bilhões em 2028, com um lucro líquido estimado de R$ 1,33 bilhão em 2026 e R$ 2,4 bilhões em 2028. No entanto, alguns investidores apontam para a alavancagem da empresa, que exigirá investimentos significativos nos próximos anos, elevando o risco de execução e o potencial de pressão sobre o endividamento.
A empresa também enfrenta riscos regulatórios, dependendo das regras de concessão e de revisões tarifárias futuras.
Apesar desses pontos de atenção, a percepção geral é de que o IPO da Compass chega em um momento favorável para ativos ligados à infraestrutura e transição energética, especialmente aqueles que combinam dividendos, previsibilidade e crescimento estrutural.
A EQI estima que o valor justo da Compass ficaria entre R$ 42 e R$ 44 por ação, acima da faixa indicativa do IPO, representando um potencial de valorização de aproximadamente 20% a 57%.
Autor(a):
Redação
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