Cosan Avalia IPO da Compass Gás em Meio aos Desafios da Raízen!

A Cosan (CSAN3) divulgou um comunicado formal, classificado como fato relevante, informando que está analisando a possibilidade de realizar uma oferta pública inicial de ações da Compass Gás e Energia S.A. Essa avaliação surge em um contexto de desafios financeiros enfrentados pela Raízen, outra subsidiária da Cosan.

A decisão final sobre o IPO depende de uma série de fatores, incluindo condições favoráveis nos mercados nacional e internacional, além da obtenção das aprovações necessárias das autoridades competentes.

Origem e Desenvolvimento da Compass Gás

A Compass Gás e Energia S.A. teve sua origem em 2020, após a aquisição da Comgás pela holding Cosan. Desde então, a empresa tem investido significativamente no mercado brasileiro de gás natural, totalizando cerca de R$ 13 bilhões. Além da Comgás, a maior distribuidora de gás natural do país, localizada em São Paulo, a Compass Gás também possui participações em outras seis distribuidoras gerenciadas pela Commit, que é controlada pela Cosan e possui a Mitsui, divisão brasileira da gigante japonesa, como sócia.

Essa joint venture foi estabelecida em 2022, após a aquisição da Gaspetro da Petrobras.

Operações e Distribuição de Gás

As operações da Compass Gás abrangem a região Centro-Sul do Brasil, com distribuidoras como a Sulgás, Compagas e Necta. Em outras distribuidoras, a empresa trabalha em parceria com empresas locais. A Compass Gás atende a mais de 3 milhões de clientes, com a maior parte do volume de gás distribuído destinado ao setor industrial (85%), seguido por um pequeno percentual para residências (8%), comércios (3%) e o setor automotivo (3%).

Desempenho Financeiro e Desafios

Em seu terceiro trimestre de 2025, a Compass Gás registrou um Ebitda de R$ 1,3 bilhão e, no acumulado dos nove primeiros meses de 2025, um Ebitda de R$ 3,86 bilhões, com lucros líquidos de R$ 432 milhões no trimestre e de R$ 1,2 bilhão no período acumulado até setembro.

A empresa apresenta uma alavancagem de 1,9 vezes a dívida líquida em relação ao Ebitda. A Cosan detém 88% do capital da Compass Gás, com participações minoritárias de fundos como Atmos, Bradesco Vida e Previdência, BC Gestão de Recursos, Prisma Capital e Nucleo Capital.

Situação da Raízen e Possíveis Impactos

A Cosan tem enfrentado dificuldades devido ao alto endividamento da Raízen, outra de suas subsidiárias, que também atua no setor de açúcar e etanol. A holding tem recebido investimentos de instituições financeiras como BTG Pactual e Perfin para fortalecer seu caixa.

Agora, o foco é apoiar a Raízen, que necessita de capital para se manter estável. A situação da Raízen tem gerado preocupações, levando a rebaixamentos de crédito pela agência S&P, que avalia o risco de uma reestruturação da dívida da empresa, considerando a contratação de assessores financeiros e jurídicos para analisar opções de otimização do capital e da liquidez.

Essa situação pode ter impactos na Cosan.