Daniel Goldberg alerta para risco em crédito privado e IA no setor de software

Investidor Alerta para Risco em Crédito Privado Face à IA

O crescente investimento em inteligência artificial (IA) por empresas de tecnologia tem gerado preocupações sobre uma possível bolha no mercado acionário. No entanto, Daniel Goldberg, CIO da Lumina Capital, identifica um risco diferente: o setor de crédito privado, particularmente no financiamento de empresas de software.

Em um painel do Fórum de Investimentos da Bradesco Asset, Goldberg destacou uma migração significativa de investimentos para empresas de software, uma indústria vista como relativamente previsível e com potencial de retorno favorável. A indústria de crédito high yield, historicamente, absorvia cerca de 2% a 6% do mercado de high yield com investimentos em software.

Atualmente, essa proporção saltou para 10%, indicando uma concentração elevada nesse setor.

O gestor enfatizou que a indústria de crédito está alocando recursos em empresas de software em proporções muito maiores do que o que seria considerado normal. Em comparação com setores como a mineração, onde o alavancamento (relação entre dívida e patrimônio) geralmente se limita a duas vezes o valor da empresa, empresas de software podem ter um loan-to-value (LTV) de mais de sete vezes, com algumas chegando a 20 vezes.

Goldberg argumenta que essa alavancagem, combinada com a crescente ameaça da inteligência artificial, representa um risco significativo. Ele aponta que empresas de software podem ser avaliadas a múltiplos de até 20 vezes o lucro, o que justifica o alto nível de financiamento.

No entanto, a IA tem o potencial de tornar parte dessas soluções obsoletas, reduzindo o valor das empresas drasticamente.

O gestor usa a analogia de que, se uma empresa de software, com um LTV de 50%, perde metade do seu valor devido à IA, o equity (participação dos acionistas) simplesmente desaparece, pois toda a dívida permanece. Essa situação, segundo Goldberg, é um fator que o mercado ainda não está totalmente preparado para reconhecer como um risco potencial.