Empresas Zumbis no Brasil: Análise do Fenômeno e Impacto no Mercado

Empresas Zumbis: Um Retrato do Mercado Brasileiro

O fenômeno das “empresas zumbis” tem ganhado destaque no cenário econômico global, e o Brasil se destaca como um dos países emergentes com maior concentração desse tipo de companhia. Essas empresas, que não conseguem gerar lucro suficiente para cobrir suas despesas financeiras, continuam operando graças a refinanciamentos recorrentes ou instrumentos legais que adiam um desfecho inevitável.

O conceito surgiu nos anos 1980, a partir dos estudos do economista Edward Kane sobre bancos fragilizados.

Um estudo publicado pela Revista Brasileira de Finanças analisou companhias abertas entre 2002 e 2021, revelando um dado preocupante: 13,9% delas apresentaram comportamento típico de zumbi ao longo do período. Esse percentual é significativamente superior à média dos países emergentes que compõem o índice MSCI Emerging Markets, estimada em 5,49%.

Outros países emergentes com altos índices de empresas zumbis incluem Malásia (11,8%), Turquia (11%) e Índia (10,49%).

Identificando Empresas Zumbis

Para classificar uma companhia como zumbi, a literatura econômica utiliza dois critérios principais: lucro insuficiente para cobrir as despesas financeiras recorrentes e alta probabilidade de falência, conforme modelos estatísticos. Empresas que atendem a esses padrões por pelo menos três anos consecutivos, com base em dados da S&P Global Capital IQ e da Economática, são consideradas zumbis.

O Impacto das Empresas Zumbis

As consequências da existência de empresas zumbis vão além das demonstrações financeiras. Segundo estudos, essas empresas investem cerca de 25% menos do que companhias saudáveis, pagam menos, inovam menos e operam com menor eficiência. Esse impacto se espalha pela economia, comprometendo investimentos, elevando custos financeiros e enfraquecendo a dinâmica competitiva.

Fatores que Alimentam o Fenômeno

O avanço das empresas zumbis não é exclusivo do Brasil, mas aqui ele se intensifica devido a juros estruturalmente elevados e a um sistema de insolvência pouco eficiente. Crises econômicas globais, como a crise asiática dos anos 1990 e o colapso do subprime em 2008, também contribuem para o aumento desse tipo de empresa.

A Lei de Falências, apesar da modernização da legislação, ainda apresenta desafios na recuperação de crédito.

Desafios na Recuperação de Crédito

Após a entrada em vigor da Lei de Falências, a recuperação de crédito para os credores aumentou em relação ao período anterior, mas ainda é distante de países como os Estados Unidos, onde a recuperação varia entre US$ 0,75 e US$ 0,90. Esse cenário cria incentivos para postergar o problema, perpetuando o ciclo das empresas zumbis.