Meu tio tem um cachorro chamado Chico. E antes que você pense que ele é um cachorro, deixa bem claro: meu tio não é um cachorro, longe disso! O único problema dele foi acreditar que Chico seria um ótimo cão de guarda – um labrador de 45kg que é incrivelmente dócil e se derrete com qualquer pessoa que se aproxima.
Até agora, Chico nunca precisou mostrar suas habilidades, mas é claro que não se pode ser especialista em cães para saber que um labrador não é o ideal para proteger uma propriedade.
O Desempenho da Equatorial
Na quinta-feira, 26, a Equatorial caiu 5%, mesmo com resultados bons. O Ebitda ajustado cresceu 10% em comparação com o quarto trimestre de 2024, superando as expectativas do mercado. O problema foi o anúncio da companhia sobre a redução nos dividendos obrigatórios, de 25% para apenas 1% do lucro líquido.
Mas, sinceramente, não deveria ser uma surpresa tão grande. A Equatorial nunca foi conhecida por pagar bons dividendos – a exceção foi em 2025, mas o rendimento dos últimos dez anos nunca ultrapassou 3,6%.
A Estratégia da Equatorial
Diferente de muitas empresas do setor que usam seus resultados estáveis para distribuir lucros aos acionistas, a Equatorial sempre teve outra visão: reter seus lucros para financiar novas aquisições e continuar crescendo em um ritmo acelerado. Com essa estratégia, a empresa se tornou uma das mais bem-sucedidas da Bolsa brasileira, como você pode ver no gráfico que mostra um crescimento de 150 vezes (!) no Ebitda desde 2004.
A Escolha do Investidor
Isso não teria acontecido se a companhia tivesse distribuído mais dividendos ao longo dos anos. O investidor que escolheu a Equatorial esperando por bons dividendos está errado, pois essa nunca foi a vocação da empresa, mesmo sendo uma elétrica.
A Axia, por exemplo, é a que tem essa vocação.
Carteiras de Investimento
A Equatorial faz parte de outra carteira, a da série Melhores Ações da Bolsa, focada em empresas com grande potencial de crescimento – “compounders”, como chamamos – que costumam reinvestir o máximo possível de seus lucros. Continuo confiante com essa tese.
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