Gol: Laudo eleva valor OPA para R$ 11,45 em cenário otimista

A Gol Linhas Aéreas (GOLL54) avançou significativamente na sua jornada para deixar o Nível 2 de governança da B3. A empresa anunciou na sexta-feira, 9, que recebeu o laudo de avaliação crucial para a oferta pública de ações preferenciais, etapa fundamental para o fechamento do capital e a saída do nível de governança.

Avaliação Econômica

O documento de avaliação, elaborado pela consultoria Apsis, apontou um valor econômico de R$ 10,13 por lote de mil ações, um valor consideravelmente superior à cotação de R$ 6,25 registrada no fechamento do pregão do dia. Essa avaliação reflete a projeção da capacidade futura de geração de caixa da companhia.

Metodologia de Avaliação

A metodologia utilizada foi o fluxo de caixa descontado (FCD), considerada a mais adequada para analisar a capacidade da Gol de gerar caixa no futuro. As projeções de fluxo de caixa foram feitas até o ano de 2031, com uma taxa de crescimento na perpetuidade de 3,6% e uma taxa de desconto (WACC) de 15,1% ao ano.

Considerações Adicionais na Avaliação

O laudo também levou em conta a nova estrutura de capital da Gol, resultante da conclusão do processo de reestruturação sob o Chapter 11, encerrado em junho de 2025. A Apsis descartou o patrimônio líquido contábil (negativo na data-base) e o preço médio ponderado de negociação (VWAP) como referências principais, devido a distorções causadas pela reestruturação societária e pela redução do livre mercado (free float).

Cenário de Upside

A avaliação apresentou um cenário adicional de “upside”, que considerava a expansão da frota da Gol, especialmente com a incorporação de aeronaves Boeing 737 MAX, elevando o valor potencial da OPA para R$ 11,45 por lote. No entanto, esse cenário não foi utilizado como base, devido às incertezas operacionais envolvidas.

Próximos Passos e Considerações Finais

A Gol reforçou que o valor apurado no laudo não define o preço final da OPA, que será determinado no edital da oferta, previsto para as próximas semanas. O movimento se alinha à fase final da reestruturação financeira e societária da companhia, após a conversão de dívidas em capital e a consolidação do controle pelo grupo Abra.

A saída do Nível 2 de governança e o fechamento do capital são vistos como parte de uma estratégia de simplificação e maior flexibilidade financeira, em um setor com margens apertadas e alta volatilidade.