Desempenho da Hapvida em 2025: Resultados Abaixo das Expectativas
Em 2025, a Hapvida apresentou um quarto trimestre com resultados significativamente inferiores às expectativas do mercado. Luccas Adib, o próximo CEO da empresa, resumiu a situação após a divulgação dos números em teleconferência com analistas na quarta-feira, 18.
A análise é compartilhada por instituições como BTG Pactual, Safra e JP Morgan, que destacam a frustração com o desempenho, que se mostrou amplamente negativo em diversas linhas.
O BTG Pactual, por exemplo, apontou que os números foram piores do que os do terceiro trimestre de 2025, quando as ações da Hapvida sofreram uma queda de mais de 40% em um único dia. A situação é preocupante, especialmente porque o quarto trimestre costuma ser um dos mais fortes do ano em termos sazonais, mas a Hapvida não conseguiu aproveitar essa tendência.
O time de análise do BTG ressaltou que a empresa precisa de uma execução consistente, com resultados que compensem as expectativas.
Principais Destaques do Balanço
A Hapvida reportou um prejuízo de R$ 29,1 milhões entre outubro e dezembro de 2025. Em base ajustada, excluindo efeitos não recorrentes, o lucro foi de R$ 180,6 milhões, uma queda de 65% em relação ao mesmo período de 2024. O Ebitda (Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) também sofreu uma redução de 32% na base anual, atingindo R$ 713,8 milhões com uma margem de 9%.
Desaceleração e Margem
A desaceleração do Ebitda foi de 5,2 pontos percentuais, e a margem também diminuiu significativamente. O nível de rentabilidade é considerado anormalmente fraco pela instituição BTG Pactual, levantando dúvidas sobre a sustentabilidade dos resultados.
A empresa também registrou um consumo de caixa de R$ 1,6 bilhão nos últimos três meses do ano, impulsionado principalmente por saídas de recursos relacionadas à dívida.
A sinistralidade e o ticket médio
A sinistralidade (MLR) já era um problema antigo da Hapvida e contribuiu para a queda nos resultados. O indicador subiu 4,5 pontos percentuais na comparação anual, atingindo 75,5% em 2025. A empresa também perdeu 140 mil beneficiários no trimestre, e a taxa de cancelamento superou as vendas.
A desaceleração do ticket médio foi ainda mais preocupante, especialmente em regiões como o Sul e o Leste, onde a competição é mais intensa.
Plano para 2026 e ações futuras
Para reverter o quadro, Luccas Adib enfatizou que a Hapvida não precisa reinventar seu modelo, mas sim voltar a executar bem o básico. A estratégia para 2026 se baseia em três pilares: crescimento racional, recuperação de margem e preservação de caixa.
A empresa pretende tratar cada praça como um “micromundo”, com ajustes finos de produtos, preços e canais de venda. Além disso, a empresa busca recuperar margens com maior ocupação da rede própria e revisão de custos assistenciais. A agenda inclui o fechamento de unidades pouco eficientes e até a saída de determinadas regiões, se necessário.
A experiência do cliente foi colocada como eixo central da nova fase. A expectativa é que melhorias na qualidade do atendimento ajudem a reduzir judicialização, multas e reclamações regulatórias.
Análise dos Bancos de Investimento
As instituições financeiras que acompanham a Hapvida têm uma visão cautelosa. O BTG Pactual, Safra e JP Morgan mantêm recomendações neutras para os papéis. O BTG Pactual ressaltou que os resultados foram amplamente negativos em diversas linhas e colocam em dúvida a sustentabilidade do balanço da companhia.
Já o JP Morgan afirma que a recuperação de rentabilidade, impulsionada por volumes e ticket, deve ser mais lenta do que o esperado.