Hypera: Aumento de Capital de R$ 1,5 Bilhão Revela Dívidas e Busca por Aquisição?

A Hypera (HYPE3), uma das maiores empresas farmacêuticas do Brasil, conhecida por marcas como Buscopan e Neosaldina, está buscando fortalecer sua estrutura financeira. A empresa anunciou recentemente um aumento de capital que pode chegar a R$ 1,5 bilhão, com um valor mínimo de R$ 1,15 bilhão.

Essa medida visa reduzir o endividamento da companhia.

O BTG Pactual, um importante banco de investimentos, avaliou a operação com cautela. Em seu relatório, o banco observou que o aumento de capital pode indicar dificuldades da Hypera em diminuir suas dívidas de forma natural, além de diluir a participação dos acionistas menores.

Segundo a análise do BTG, a operação resultaria em uma diluição de 10% na base acionária atual. Os recursos levantados, estima-se, seriam utilizados principalmente para reduzir a dívida da empresa.

No entanto, o banco ressalta que um aumento de R$ 1,5 bilhão apenas reduziria a alavancagem em cerca de 0,5 vezes o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da empresa, considerando os níveis atuais de endividamento.

A Hypera encerrou o terceiro trimestre de 2025 com uma alavancagem de 2,4 vezes o Ebitda das operações continuadas. O BTG manteve a recomendação neutra para os papéis.

Existe a possibilidade de uma aquisição? O BTG também considera que o mercado poderia interpretar o aumento de capital como um sinal de uma possível aquisição. Apesar do aumento, a estrutura da Hypera permanece relativamente apertada.

Rumores indicam que a Medley, a divisão de genéricos da Sanofi, está à venda por um valor estimado em pelo menos US$ 500 milhões. No entanto, o aumento de capital de R$ 1,5 bilhão não seria suficiente para viabilizar uma operação desse porte.

Os detalhes da operação incluem a emissão de 70,5 milhões de novas ações a R$ 21,25 por ação, um desconto de 10,7% em relação à média de negociação dos últimos 30 dias. Com cerca de 50% do capital nas mãos dos controladores, a expectativa é de uma subscrição mínima de R$ 800 milhões, devido ao exercício integral de seus direitos de preferência.

A Votorantim, principal acionista da Hypera, também pode investir até R$ 1 bilhão caso haja sobra de ações.