Inflação em Alta: Guerra e “Jogos de Linguagem” Impactam Mercado Global em 2026

As previsões sobre a inflação estão sendo revisadas para cima em praticamente todos os lugares do mundo. Mas, quando falamos sobre inflação, estamos realmente falando sobre inflação, ou estamos apenas comentando indiretamente sobre os impactos da guerra?

Provavelmente, uma combinação de ambos está em jogo. O mercado financeiro tem essa característica de se apresentar de maneiras diferentes, adaptando-se a realidades que as palavras não conseguem totalmente descrever – algo que Wittgenstein chamava de “jogos de linguagem“.

A Importância do Contexto na Análise do Mercado

É fundamental que os profissionais do mercado financeiro compreendam que a linguagem que utilizam está sujeita a mudanças de contexto. Essas variações de contexto explicam a rapidez e a intensidade das flutuações do humor do mercado, seja para o bem, seja para o mal.

A forma como interpretamos os dados e as notícias está diretamente ligada ao ambiente em que vivemos.

O Impacto da Guerra no Mercado Financeiro

Uma questão central é se a inflação está sendo impulsionada apenas pelo núcleo do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA-15) ou se há outros fatores em jogo, como os gastos públicos brasileiros. A reação do mercado em março (com a queda em oil & gas) e o aumento em abril levantam dúvidas sobre as causas subjacentes.

Não se trata de expressar otimismo ou pessimismo, mas sim de reconhecer que o mundo em que vivemos, do ponto de vista linguístico, pode ser bastante diferente até o segundo semestre de 2026.

Dados Econômicos e o Cenário Atual

Não há necessidade de análises técnicas ou fundamentalistas excessivamente complexas, já que o cenário está em constante mudança. A próxima divulgação dos dados do Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged), em 30 de abril, é um indicador crucial.

Se a criação de vagas for de 300 mil, o Produto Interno Bruto (PIB) provavelmente estará forte, com um crescimento entre 1,6% e 2,0% ao ano, o que ajudará a manter a inflação sob controle. Uma criação de vagas de 200 mil indicaria um cenário neutro, permitindo que o Comitê de Política Monetária (Copom) mantenha um ritmo de juros moderado.

Uma criação de vagas de 100 mil abriria espaço para cortes na taxa Selic, de 0,5 ou 0,75 ponto percentual, caso o cenário externo melhore. É importante lembrar que o Caged não é o único indicador relevante, especialmente considerando a guerra que domina as manchetes.