JBS Aumenta Guidance e BofA Mantém Compra, Elevando Preço-Alvo

JBS Vê Aumento no Guidance de Capital de Giro, Mas BofA Mantém Recomendação de Compra

O mercado inicialmente reagiu com cautela à revisão do guidance de capital de giro da JBS (JBSS32), divulgada em conjunto com os resultados do terceiro trimestre. No entanto, o Bank of America (BofA) permanece otimista em relação à ação, elevando o preço-alvo de US$ 20 (R$ 110) para US$ 21 (R$ 114).

Apesar do aumento projetado no capital de giro para 2025 e 2026, o banco acredita que o impacto no fluxo de caixa livre (FCF) será atenuado por resultados operacionais mais robustos. Os analistas também revisaram para cima as projeções para o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), elevando-o em 2,5%.

A revisão do guidance da JBS para os anos de 2025 e 2026 elevou o capital de giro projetado para US$ 900 milhões (2025) e US$ 1,3 bilhão (2026), representando um aumento de quase US$ 1 bilhão no total. A empresa também ajustou o breakeven (nível mínimo de Ebitda) para US$ 6,0 bilhões (2025) e US$ 5,0 bilhões (2026).

Os cálculos consideram um investimento em capital de exploração (capex) estável em US$ 2 bilhões, despesas de juros de US$ 1,15 bilhão, leasing de US$ 500 milhões, ativos biológicos de US$ 650 milhões e um novo item de US$ 400 milhões relacionado a acordos legais para 2025.

Os analistas do BofA enfatizam que, embora o aumento do capital de giro seja um fator marginalmente negativo, a empresa espera compensá-lo com resultados operacionais mais fortes. Eles destacam que as projeções para 2026 se baseiam no ciclo de caixa observado nos últimos anos e estão sujeitas a variáveis, principalmente os preços do gado e dos grãos.

O BofA manteve a recomendação de compra para os papéis, considerando que a JBS está em um período de lucros resilientes em 2026 e possui oportunidades de crescimento orgânico e inorgânico. Além disso, os papéis estão sendo negociados a um valuation atrativo, com uma relação de 6 vezes o valor patrimonial sobre o Ebitda, em comparação com 7,9 vezes para a concorrente Tyson.

A administração da JBS também demonstrou confiança em pagar US$ 1 bilhão em dividendos em 2026, o que resultaria em um yield de 7%.