JP Morgan Eleva Recomendação: Copasa (CSMG3) Brilha com Privatização!

JP Morgan Eleva Recomendação para Copasa (CSMG3) Após Aceleração da Privatização

Após um ano de valorização expressiva, a Copasa (CSMG3) recebeu um impulso significativo de analistas do JP Morgan. A instituição, que antes classificava a ação como “underweight” (equivalente a uma recomendação de venda), elevou a recomendação para “overweight” (equivalente a uma recomendação de compra), impulsionada pela recente aceleração do processo de privatização da companhia. Essa mudança reflete uma menor probabilidade de cenários pessimistas, considerando o avanço das medidas implementadas pelo governo mineiro.

Aceleração da Privatização Impulsiona a Recomendações

O governo mineiro tem intensificado os esforços para privatizar a Copasa, aprovando emendas constitucionais e leis de privatização. Essa medida visa utilizar os recursos para abater a dívida do estado com a União, que atualmente gira em torno de R$ 160 bilhões. Além da venda do controle da Copasa, os analistas destacam que o ambiente regulatório se tornou mais favorável, com uma revisão tarifária em dezembro de 2025 que estabeleceu um custo de capital (WACC regulatório) de 9,8% real, superior aos de seus concorrentes no setor.

Projeções e Riscos

Os analistas projetam uma redução de custos de 35% após a privatização, com potencial de crescimento de até 90% se a empresa conseguir cortes de custos de 50% e volumes de água maiores. Com uma projeção de crescimento de 20% ao ano para o Ebitda (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) nos próximos três a cinco anos, a Copasa deixou de ser uma “tese duvidosa” para se tornar uma das principais apostas do banco no setor de utilidades públicas da América Latina. No entanto, o sucesso do investimento depende quase inteiramente da conclusão da privatização. Caso o processo fracasse ou a empresa não consiga entregar o plano de investimentos (capex) necessário para a universalização dos serviços, a ação teria um potencial de queda de 40%, retornando aos níveis de avaliação pré-otimismo político.

Detalhes da Proposta de Privatização

A desestatização da Copasa foi aprovada em dezembro de 2025, pela Assembleia Legislativa de Minas Gerais. O governador mineiro, Romeu Zema (Novo), afirmou que a privatização da Copasa deveria ocorrer até abril de 2026, em uma operação que poderia movimentar pelo menos R$ 10 bilhões. A proposta de privatização da empresa prevê que o governo mineiro possa vender até a totalidade de sua participação na empresa, a menos que um investidor estratégico seja encontrado. Caso um investidor seja elencado, o governo poderá manter uma fatia de 5% na Copasa. Além disso, a gestão mineira buscará compradores tanto no Brasil quanto no exterior, com o objetivo de atrair um investidor estratégico, que tenha experiência em infraestrutura. Esse investidor poderá ficar com até 30% do capital social da empresa, com a possibilidade de comprar mais papéis no âmbito da oferta. Ele também terá que se comprometer a não vender suas ações por pelo menos quatro anos.

Conclusão

A recomendação do JP Morgan para Copasa (CSMG3) reflete um cenário positivo impulsionado pela aceleração da privatização, com projeções de crescimento e um ambiente regulatório mais favorável. Apesar dos riscos inerentes ao processo de desestatização, a ação se apresenta como uma aposta interessante para investidores que buscam oportunidades no setor de utilidades públicas da América Latina.