JPMorgan mantém “Compra” para Petrobras: O que o banco espera para 2026?

JPMorgan Mantém Recomendação de Compra para Petrobras Apesar da Volatilidade

O JPMorgan reafirmou nesta quarta-feira (8) sua recomendação equivalente à compra para as ações da Petrobras (PETR3; PETR4). O banco avalia que a forte geração de caixa da estatal continua sustentando o valor dos papéis, mesmo diante da recente volatilidade observada no mercado de petróleo.

Em seu relatório, a instituição financeira elevou as projeções para o preço do Brent, revisou para cima o Ebitda da companhia e aumentou o preço-alvo do ADR negociado em Nova York. Isso reforça a visão de que a ação ainda está sendo negociada com um desconto considerável, apesar do cenário geopolítico atual.

Revisão Otimista do Banco sobre a Petrobras

Segundo o material divulgado, o JPMorgan passou a projetar um Brent médio de US$ 85 por barril para 2026 e US$ 75 em 2027. Essa revisão reflete a expectativa de uma normalização gradual nas rotas marítimas, mas também considera a permanência de um prêmio de risco no setor de petróleo.

Projeções Financeiras e Preço-Alvo

Com este novo cenário, o banco elevou a projeção de Ebitda da Petrobras para US$ 55,1 bilhões em 2026, um aumento significativo em relação à estimativa anterior de US$ 42,5 bilhões. Essa revisão indica que a casa de análise espera uma rentabilidade mais robusta da Petrobras.

Adicionalmente, o JPMorgan elevou o preço-alvo do ADR da estatal em Nova York para US$ 24, subindo de US$ 16,5. Na prática, o banco enxerga um espaço maior para a valorização do papel no mercado.

Análise de Mercado: Ponto de Entrada Atrativo

Os analistas apontam que a recente pressão sobre as ações criou uma janela de oportunidade mais atrativa para os investidores. A tese de investimento não se baseia apenas em um preço de petróleo elevado.

Ela também considera que a Petrobras continua sendo negociada com múltiplos descontados em relação à sua capacidade de geração de caixa. O relatório aponta que a estatal opera hoje em cerca de 3,3 vezes EV/Ebitda estimado para 2026.

Indicadores de Retorno para o Investidor

O banco calculou um free cash flow yield de 11,3% e um dividend yield próximo de 9% no biênio 2026-2027, utilizando o preço de Brent de US$ 75 por barril. Este conjunto de indicadores justifica a manutenção da recomendação de compra, sugerindo retorno atrativo mesmo em um cenário mais cauteloso para a commodity.

Visão Moderada do Citi e Riscos do Setor

Enquanto o JPMorgan se mostrou mais otimista, o Citi optou por uma abordagem mais contida, elevando o preço-alvo, mas mantendo a recomendação neutra para os papéis. O Citi revisou o alvo do ADR para US$ 19,5, e para a PETR4, subiu de R$ 37 para R$ 49.

Essa visão acompanha um petróleo mais firme no curto prazo, mas o banco acredita que a captura total dessa alta pela estatal será limitada pela dinâmica de preços no mercado interno, especialmente no caso do diesel.

Desafios e Governança Corporativa

Os relatórios também destacam riscos conhecidos, como possíveis vendas de combustíveis abaixo da paridade internacional, investimentos acima do esperado e atrasos na implantação de novas plataformas. Contudo, o JPMorgan ressalta a melhoria na governança da companhia.

O banco observa regras mais claras para a política de preços, investimentos e remuneração acionária, o que ajuda a mitigar a incerteza de médio prazo, um fator importante para um papel sensível a questões políticas.