Kevin Warsh no Fed: Entre juros baixos de Trump e o dilema técnico do banco?

O Dilema de Kevin Warsh na Liderança do Federal Reserve

Um mistério pairou sobre as colunas de mármore do Senado dos EUA nesta terça-feira, dia 21. O foco era Kevin Warsh, o indicado por Donald Trump para assumir o comando do Federal Reserve (Fed), substituindo Jerome Powell, que deixará a liderança do banco central americano em maio.

Entre as questões levantadas sobre suas finanças pessoais, que podem torná-lo o presidente mais rico da história do Fed, e o peso de suceder um antecessor sob investigação criminal, Warsh navega em um terreno delicado. Ele precisa equilibrar a promessa de Trump de juros baixos para impulsionar a economia mundial, enquanto lida com uma inflação persistente alimentada por um cenário geopolítico instável.

A Tensão entre Política e Técnica no Fed

A grande questão que pairava era: quem realmente é Warsh? Ele seria um aliado político que sussurra promessas na Casa Branca, ou um banqueiro central focado em técnica, ignorando o ruído da política? Para entender esse dilema, foram analisados os principais pontos da audiência de confirmação do indicado de Trump para liderar o Fed.

Juros: Ceticismo sobre a Trajetória Futura

Se houvesse uma pergunta de um milhão de dólares na audiência, seria sobre o que o novo presidente do Fed fará com os juros nos EUA. Warsh manteve sua opinião sobre a trajetória da taxa referencial em aberto, demonstrando ceticismo quanto à orientação futura do banco central.

“A política monetária opera com defasagens. O Fed terá que se empenhar bastante nas próximas reuniões”, declarou ele. Atualmente, os juros americanos variam entre 3,50% e 3,75% ao ano, sem sinais imediatos de cortes no horizonte.

Relação com o Poder Executivo

A ligação com Trump é um ponto sensível para quem chefia o banco central. O republicano frequentemente rompe com a tradição de manter a política monetária independente do poder executivo. Por isso, Warsh foi questionado sobre como conciliar o mandato do Congresso — meta de inflação de 2% e pleno emprego — com as declarações de Trump.

Em um momento tenso, a senadora democrata Elizabeth Warren questionou se Warsh seria apenas um fantoche de Trump. O indicado rebateu a acusação de forma enfática, afirmando que isso não era verdade. Ele nega ter se comprometido com decisões pré-determinadas, embora reconheça que ouvir líderes eleitos faz parte do jogo democrático.

Inflação e a Mudança de Paradigma

Warsh é conhecido por seu foco no controle inflacionário. O mandato do Fed estabelece uma meta assimétrica de 2% de inflação no longo prazo. Sobre o tema, ele criticou a inflação atual, atribuindo-a a erros ocorridos durante a pandemia de Covid-19.

Ele sugeriu que, apesar da pressão de Trump, o novo líder do Fed não seria tão flexível se os preços continuarem subindo. Warsh também apontou que o lado da oferta da economia está mudando drasticamente, e ele não concorda que as tarifas sejam a causa principal da inflação elevada.

Visão Técnica sobre os Dados Econômicos

Para Warsh, é crucial analisar a taxa de inflação real, pois os dados utilizados são imperfeitos. Ele manifestou que o que mais lhe interessa é a inflação subjacente, expressando uma impressão geral de que o risco inflacionário melhorou. Ele acredita que a tendência seja favorável, e que a missão do Fed em relação à inflação pode diminuir com o tempo.

A Expectativa de Mudança de Regime no Fed

Warsh não busca apenas ocupar a cadeira; ele almeja uma mudança de regime. Ele considerou apropriadas mais de quatro reuniões do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc) por ano, sinalizando abertura para debates mais abertos sobre os juros, diferente do modelo anterior.

Em contrapartida, as coletivas de imprensa após cada reunião, um procedimento adotado pelo Fed desde 2019, podem ser revistas. Para ele, “buscar a verdade é mais importante do que repetir”. O mercado financeiro observa atentamente se sua riqueza pessoal será acompanhada de um pulso firme para guiar o Fed em meio às pressões políticas e econômicas.