Nubank perde 30% em ações após análise do Itaú BBA

Nubank (ROXO 34) experimentou uma queda drástica em suas ações no início de 2026, com perdas superiores a 30% em relação ao valor inicial do ano. Essa volatilidade foi acompanhada de notícias negativas que impactaram a confiança dos investidores, incluindo despesas acima do esperado e incertezas sobre a expansão internacional.

Análise do Itaú BBA

O Itaú BBA avalia que a correção das ações do Nubank se estendeu além das justificativas dos fundamentos, refletindo um cenário pessimista sobre a empresa em um momento de crescimento e expansão. O banco mantém recomendação de compra para as ações NU em Nova York, com um preço – alvo de US 18, o que representa um potencial de valorização de aproximadamente 52%.

O banco destaca que o mercado exagerou no pessimismo em relação ao Nubank, com as ações negociando com um desconto de cerca de 38% em relação à sua média histórica de valuation. Essa disparidade é notável, especialmente quando comparada ao desempenho do Nasdaq, onde as ações do Nubank estariam cotadas em torno de US 17, um aumento de aproximadamente 31% em relação aos níveis atuais.

Fatores de Pressão e Perspectivas

A queda nas ações do Nubank foi impulsionada por fatores específicos da empresa, como ajustes na carteira de crédito e o aumento das despesas administrativas. No entanto, os analistas acreditam que a empresa possui as condições necessárias para recuperar a confiança dos investidores, impulsionada por um crescimento consistente nos lucros e um fortalecimento das operações internacionais.

O Itaú BBA projeta um lucro líquido de US 4,2 bilhões para o Nubank em 2026, um aumento de 46% em relação ao ano anterior, com um retorno sobre patrimônio líquido (ROE) de aproximadamente 30%. Essa projeção sugere que o Nubank continua sendo uma das instituições financeiras mais rentáveis da região.

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Um modelo de negócios mais resiliente e eficiente, aliado à capacidade de atrair talentos e utilizar tecnologia para reduzir custos, também contribuirá para diminuir o desconto de valuation nas ações.

Vantagens Competitivas e Novos Mercados

O Itaú BBA reconhece que o Nubank não está imune aos ciclos econômicos, mas destaca que algumas de suas vantagens competitivas permanecem intactas, como a eficiência operacional, a capacidade de atrair talentos e a utilização intensiva de tecnologia.

A empresa também tem ganhado participação no mercado de cartões de crédito entre consumidores de média renda, refinando seus modelos de concessão de crédito e aumentando os valores médios concedidos. A expansão para o mercado de consignado privado, prevista para breve lançamento, representa uma nova avenida de crescimento.

Cenário Internacional

Fora do Brasil, o cenário no México é positivo, com a operação ganhando escala de forma consistente e indicadores de eficiência e qualidade da carteira apresentando números atrativos. No entanto, a expansão nos Estados Unidos continua sendo observada com cautela, devido ao fato de a operação ainda ter contribuído mais para o aumento das despesas do que para a geração de receitas relevantes.

A execução nos Estados Unidos continua sendo um dos principais pontos de atenção para quem acompanha a tese do Nubank.