Panobianco desafia a liderança fitness: o que o Itaú BBA revelou sobre o futuro?

Análise de Mercado: Panobianco Desafia a Liderança Fitness no Brasil

A Smart Fit (SMFT3) é reconhecida como líder no setor fitness brasileiro, com atuação em 15 nações latino-americanas. Contudo, a ascensão da Panobianco representa um desafio significativo. A rede, fundada em 2012 com um investimento inicial modesto de R$ 30 mil, hoje conta com 400 unidades, sinalizando uma força crescente, segundo o Itaú BBA.

Após conversas com o fundador André Panobianco e o CEO Felipe Barth de Castro, o banco emitiu um relatório apontando que o modelo de negócios da Panobianco demonstra uma resiliência cada vez maior no mercado.

Parceria Estratégica: Panobianco e Wellhub

Um dos pontos altos destacados é a colaboração entre Panobianco e Wellhub, plataforma de bem-estar que antes era conhecida como Gympass. O Itaú BBA avalia essa união como um arranjo mutuamente benéfico.

A Panobianco oferece serviços de musculação, atividades cardiovasculares e aulas coletivas, com planos como o Orange (R$ 119,90/mês) e o Platinum (R$ 139,90). Já o Wellhub conecta os usuários a diversas atividades de bem-estar com um plano único, variando de R$ 39,99 (Starter) a R$ 779,99 (Diamond+).

Detalhes da Colaboração e Expansão

A parceria formaliza-se em um contrato de quatro anos, focado em distribuição e compartilhamento de riscos. Uma iniciativa prática é o financiamento de novas unidades da Panobianco pelo Wellhub, que oferece adiantamentos sem juros de R$ 600 mil a R$ 800 mil por franquia.

Os franqueados começam a reembolsar o valor após o quarto mês, através de retenções nos repasses que o Wellhub faz à franqueadora. Além disso, analistas observam vantagens econômicas, como o repasse da Panobianco no plano Básico do Wellhub ser cerca de 30% superior ao pago a outros parceiros.

Potencial de Crescimento e Mercado Fitness

A Panobianco, que iniciou sua estratégia de franquias em 2016, hoje possui 404 unidades e traça metas ambiciosas: alcançar 659 academias até o final de 2026 e atingir mil unidades até 2028. Apesar do avanço, a penetração de mercado ainda é considerada baixa.

A empresa estima que o mercado de academias movimentou R$ 15 bilhões em 2025, gerando vendas de R$ 800 milhões para a Panobianco, o que representa apenas 5% do setor. O Itaú BBA, contudo, enxerga um grande potencial, dado que apenas 7% da população adulta brasileira frequenta academias, comparado a mais de 20% nos EUA.

Modelo de Franquia e Projeções

Em relação às franquias, o banco ressalta o foco da rede em controlar os custos iniciais, como a seleção de locais e a viabilidade de leasing de equipamentos. A Panobianco, por sua vez, importa equipamentos da China e financia franqueados via FIDC, reduzindo custos em cerca de 20%.

Com um investimento inicial a partir de R$ 1,25 milhão, a média de lucro estimada para uma operação madura varia entre R$ 40 mil e R$ 70 mil mensais, com retorno do investimento previsto entre 18 e 24 meses.

Implicações para a Smart Fit

Embora o Itaú BBA mantenha a recomendação de compra para a ação SMTF3, os analistas observam com mais cautela a concorrência. O ritmo de expansão da Panobianco e de outros concorrentes é apontado como um fator que diminui o otimismo sobre a tese da Smart Fit.

Os analistas concluíram que a gestão da Panobianco demonstra um foco em aprimorar a execução e manter a rentabilidade dos franqueados, sugerindo um concorrente mais estruturado e duradouro para a Smart Fit. Apesar de as ações da Smart Fit terem caído 15,5% desde o início do ano, o banco estabeleceu um preço-alvo de R$ 33, indicando um potencial de valorização de até 70%.