Petróleo e Safra: Por que o transporte rodoviário supera as passagens aéreas?

O Impacto do Petróleo e a Oportunidade para o Transporte Rodoviário

A comparação entre o custo de passagens aéreas e tarifas de ônibus revela uma mudança de cenário no consumidor. O aumento do preço do petróleo eleva os custos das companhias aéreas, fazendo com que o transporte rodoviário pareça uma alternativa mais atraente. É nesse desequilíbrio que o Banco Safra identifica uma oportunidade significativa para o setor rodoviário, colocando a Marcopolo (POMO4) no foco dos investidores.

Análise de Mercado e Recomendação do Banco Safra

Segundo os analistas, o encarecimento do barril de petróleo Brent, referência global, favorece as fabricantes de ônibus. Essa tendência pode oferecer um impulso positivo para as ações da POMO4 na bolsa de valores. Diante dessas perspectivas otimistas, o Safra manteve a recomendação de compra para as ações da Marcopolo e elevou o preço-alvo para R$ 9,10, o que sugere um potencial de valorização de 30%.

O Confronto de Custos: Avião Versus Ônibus

O ponto central da análise do Safra reside no comportamento dos combustíveis. Desde o início do conflito no Oriente Médio, o querosene de aviação (QAV) subiu 53%, enquanto o diesel registrou um aumento de 24%. Essa disparidade afeta diretamente os custos operacionais dos diferentes modais de transporte.

Diferenças no Impacto dos Combustíveis

Para as companhias aéreas, o combustível representa aproximadamente um terço das despesas operacionais. Já no transporte rodoviário, esse percentual varia entre 25% e 33%, conforme estimativas dos analistas. Isso implica que o ajuste de tarifas necessário para manter as margens é diferente em cada setor.

As projeções do Safra indicam que as empresas aéreas precisariam aumentar tarifas em cerca de 17%. Em contraste, os operadores de ônibus conseguiriam equilibrar suas contas com um ajuste menor, próximo de 8%. Essa assimetria de custos altera o comportamento do consumidor, especialmente em viagens de média distância, onde o preço é um fator decisivo.

Implicações para a Marcopolo (POMO4)

Para a Marcopolo, essa dinâmica sugere uma sustentação na demanda por veículos rodoviários interestaduais. Este segmento, em particular, ainda apresenta a vantagem de um planejamento de renovação de frota mais previsível, o que é positivo para a empresa.

Desafios no Transporte Urbano e Perspectivas Futuras

Contudo, o cenário não é totalmente favorável. No transporte urbano, a situação é distinta, pois as operadoras dependem de concessões públicas e de reajustes tarifários que frequentemente enfrentam restrições políticas. O banco aponta que isso aumenta a incerteza sobre o fluxo de caixa e a rentabilidade, podendo adiar decisões de renovação de frota.

Por isso, no curto prazo, o Safra avalia um impacto neutro para a companhia: o ganho de competitividade no rodoviário é parcialmente mitigado pelo ritmo mais lento observado no mercado urbano. Apesar disso, a recomendação de compra para a POMO4 se mantém, baseada na revisão das estimativas após os resultados do quarto trimestre de 2025 e em um valuation atrativo.

A Marcopolo negocia atualmente a 6,9 vezes o lucro (P/L), um patamar cerca de 2% abaixo de sua média histórica. Além disso, o banco elevou a projeção de lucro líquido para 2026 em 4,7%, mesmo prevendo uma receita um pouco menor devido a um câmbio mais fraco e volumes reduzidos no setor urbano.

Riscos a Serem Observados no Setor

Apesar do cenário relativamente positivo, o Safra alerta para diversos riscos que podem mudar o rumo do setor. Os analistas destacam a possibilidade de desaceleração econômica, aumento da inflação de insumos, elevação das taxas de juros e maior concorrência no mercado.

Um risco adicional significativo é uma nova escalada no preço do diesel, o que poderia anular parte da vantagem competitiva que o transporte rodoviário tem em relação aos demais modais de transporte.