PicPay: IPO Fracassa na Nasdaq – Oportunidade de Lucro Revelada!

PicPay: IPO com Desempenho Inicial Abaixo do Esperado

A estreia do PicPay (PICS) na bolsa de valores Nasdaq não teve o desempenho esperado. Apesar de quebrar um período de quatro anos sem ofertas públicas de empresas brasileiras, o valor das ações da fintech recuou 18% desde o início da oferta pública, que ocorreu em 29 de janeiro de 2026.

No entanto, alguns analistas veem essa queda como uma oportunidade para investidores buscarem lucros.

Análise do Citi e Potencial de Lucro

O banco Citi iniciou a cobertura das ações do PicPay com uma recomendação de compra e um preço-alvo de US$ 28. Essa avaliação sugere um potencial de lucro de 73%, considerando o cenário atual. Os analistas destacam que o PicPay opera com múltiplos de avaliação atraentes, com um coeficiente Preço sobre Lucro (P/L) de 10,7x em 2026 e 4,6x para 2027, o que indica um crescimento significativo nos lucros provenientes de atividades relacionadas a crédito.

Vantagens da Carteira de Crédito e Operação

Outro ponto positivo apontado pelos analistas é a carteira de crédito do PicPay, que, embora relativamente pequena com uma participação de mercado de 0,5% no segmento de pessoas físicas, possui espaço para expansão. Além disso, a empresa possui custos operacionais baixos, o que deve sustentar um Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE) de 20% para 2026 e 31% para 2027.

Estratégia de Expansão e Receitas

A estratégia de expansão do PicPay, que inclui a expansão da base de clientes no Brasil e o aumento da originação de crédito, buscando um equilíbrio entre empréstimos com e sem garantia, e a aprofundamento da penetração em sua base de clientes existente, é vista como um fator positivo.

A receita proveniente de taxas, geradas por serviços transacionais, seguros e investimentos, também deve contribuir positivamente para as margens da empresa.

Fatores que Influenciaram a Queda das Ações

A queda inicial das ações do PicPay foi influenciada por diversos fatores. A oferta pública levantou US$ 500 milhões, com o preço de abertura no topo da faixa indicativa, que variava de US$ 16 a US$ 19. O desempenho fraco também contribuiu para que o AgiBank cortasse o tamanho do IPO em cerca de 50% e a faixa indicativa de preço.

Além disso, um período de desempenho negativo para empresas de tecnologia no exterior também impactou o mercado.

Expectativas de Lucro e Risco de Execução

Um gestor ouvido pelo Money Times avaliou que o preço de mercado da ação era baseado em uma expectativa de lucro de 20 vezes em 2025, diminuindo para 12 vezes em 2026 e 7 vezes em 2027. No entanto, ele ressaltou que essa expectativa depende de uma aceleração significativa na origem de crédito, o que envolve riscos de execução e de aumento da inadimplência.

Investidores e Expectativas de Crescimento

Outro ponto levantado foi a base de investidores que participou do IPO, muitos atraídos por uma tese de ganho rápido, apostando em uma reprecificação que não ocorreu. Investidores de empresas de crescimento (growth) e de tecnologia, com a narrativa de forte crescimento e potencial de monetização da base de clientes, foram particularmente atraídos.

A expectativa de um rápido movimento de reprecificação não se concretizou, gerando frustração entre esses investidores.

Utilização dos Recursos Captados

O PicPay pretende utilizar os recursos captados com a entrada dos novos acionistas para capital de giro, despesas operacionais, cumprimento de requisitos regulatórios e para financiar a aquisição da Kovr Seguradora. Durante a cerimônia de listagem em Nova York, o CEO da companhia, Eduardo Chedid, destacou a trajetória da fintech desde a sua origem como carteira digital até a consolidação como um banco digital completo.