Sanepar Reage Negativamente à Proposta de Investimento com Precatório
A Agência Reguladora de Serviços Públicos Delegados do Paraná (Agepar) apresentou uma proposta que gerou grande preocupação no mercado, especialmente para a Sanepar (SAPR11). A ideia central é a destinação integral de cerca de R$ 3,9 bilhões provenientes de precatórios diretamente aos consumidores.
A proposta visa que esses recursos sejam investidos, sem custos adicionais, e/ou em descontos nas tarifas de água e esgoto.
Impacto Imediato no Mercado
A notícia, divulgada na segunda-feira (23), não foi bem recebida pelo mercado. Por volta das 12h15 (horário de Brasília) da terça-feira (24), as ações SAPR11 apresentaram uma queda de 6,96%, atingindo R$ 41,74. Paralelamente, as ações SAPR4 sofreram uma retração de 6,99%, caindo para R$ 7,98.
Mudança de Premissas e Consulta Pública
A proposta, formalizada na Nota Técnica nº 01/2026 da Agepar, representa uma mudança significativa. O valor do precatório, já descontados impostos e honorários, foi apurado em setembro de 2025. Anteriormente, o mercado considerava a possibilidade de a Sanepar manter uma parte desses recursos, principalmente através da recuperação de créditos fiscais.
Agora, a agência propõe a transferência total para os consumidores, com o objetivo de reduzir as tarifas.
Para debater o tema, a Agepar abriu uma consulta pública entre 27 de março e 28 de abril de 2026, além de agendar uma audiência pública para o dia 29 de abril.
Análise do Morgan Stanley
A estatal paranaense informou que participará do processo e enviará contribuições para defender seus interesses. O banco Morgan Stanley já havia previsto uma reação negativa, antecipando que a aprovação da proposta poderia reduzir em cerca de 7,3% o preço-alvo de SAPR11, atualmente em R$ 48.
Segundo o Morgan Stanley, a transferência integral para os consumidores, embora não apresente riscos operacionais ou financeiros, representa um obstáculo significativo ao valor justo, e a relação risco-retorno em torno desse catalisador está inclinada para baixo.