Santander Aumenta Confiança em Rede D’Or e Fleury para 2026

Setor de Saúde: Santander Aumenta Confiança em Empresas Resilientes em 2026

Em um cenário de alta competição, riscos regulatórios e o impacto do calendário, o setor de saúde apresenta desafios significativos para 2026. Diante dessa conjuntura, o Santander adota uma postura mais cautelosa, mas demonstra confiança seletiva em empresas com características específicas.

O banco reforça a recomendação de outperform para a Rede D’Or (RDOR3), destacando sua posição dominante no segmento hospitalar e capacidade de captar demanda por procedimentos de maior complexidade, mesmo em um momento de dificuldades financeiras para hospitais menores.

A Rede D’Or é vista como uma empresa “all weather”, capaz de manter um bom desempenho em diferentes ciclos econômicos. Apesar de negociar a múltiplos superiores aos de seus concorrentes locais, o Santander justifica o prêmio com base no perfil de crescimento, qualidade dos ativos e melhoria contínua da rentabilidade.

A capacidade de execução e o ganho estrutural de escala da companhia também são pontos positivos destacados pelos analistas.

Fleury: Uma Opção Defensiva

No segmento de diagnósticos, o Santander revisa sua visão sobre o Fleury (FLRY3), elevando a recomendação para outperform. A empresa é considerada um nome defensivo em um ano potencialmente mais volátil, combinando marcas fortes, consolidação do setor e elevada geração de caixa.

A geração de caixa consistente e o payout elevado contribuem para a sustentação do papel.

Análise da Concorrência e do Ambiente Regulatório

O banco reconhece que o efeito de calendário, com menos dias úteis e feriados prolongados, tende a reduzir procedimentos eletivos, favorecendo as operadoras de planos de saúde e pressionando hospitais e empresas de diagnóstico. Além disso, o ambiente regulatório apresenta sinais mais construtivos após uma decisão recente do Supremo Tribunal Federal (STF) sobre o rol da Agência Nacional de Saúde (ANS), o que pode contribuir para a desaceleração de novos processos judiciais.

Recomendações Específicas para 2026

Em relação às operadoras, o Santander mantém a Hapvida (HAPV3) como outperform, mas reforça que a recomendação é, sobretudo, uma tese de valuation. A análise do cenário indica que os desafios operacionais e o fraco momento de resultados são amplamente conhecidos e já refletidos nos preços das ações.

Por outro lado, o banco rebaixou a recomendação de Mater Dei (MATD3) para neutral, devido aos riscos de execução, especialmente ligados ao “rump up” de novos hospitais, e menor potencial de revisões positivas de lucro.