Santander mantém ‘compra’ em Minerva, projeta alta de 25% para BEEF3

O Santander manteve sua recomendação de compra (outperform) para as ações da Minerva (BEEF3), elevando o preço-alvo para R$ 7,50 ao final de 2026, mesmo após a recente queda de 14% no valor das ações na última semana.

Análise do Desempenho Trimestral

Os analistas Guilherme Palhares e Laura Hirata argumentam que a reação exagerada do mercado ao resultado do terceiro trimestre da Minerva foi injustificada. Eles destacam que a preocupação com o fluxo de caixa é válida, mas não consideram o impacto das perdas com derivativos, decorrentes da proteção da dívida em dólar.

A Minerva registrou perdas de R$ 442 milhões em derivativos, devido a um desalinhamento entre a exposição econômica da empresa e a estrutura de hedge financeira utilizada. Os analistas enfatizam que essas perdas são de natureza temporária, pois a marcação do preço da dívida não se traduz em um fluxo de caixa imediato.

Projeções e Retorno Esperado

O Santander projeta um retorno total de 25% para os papéis BEEF3 até o final de 2026, considerando os R$ 572 milhões em dividendos esperados para o próximo ano. Apesar das expectativas elevadas, os analistas acreditam que os fundamentos da Minerva permanecem sólidos, impulsionados pela demanda robusta por exportações de carne bovina e pela expansão de novos ativos.

Estimativas de Lucro e Cenário de Exportação

Os analistas preveem um EBITDA de R$ 5,1 bilhões para 2025, em linha com as expectativas do mercado. A forte demanda por carne bovina da Minerva é sustentada pelas exportações para a América do Sul, especialmente para a China e os Estados Unidos.

Panorama Operacional da Minerva

Apesar do aumento dos custos do gado, o Santander acredita que o mercado já incorporou essa pressão através de uma compressão das margens em 2026. No Brasil, a alta taxa de juros desestimula a recomposição do rebanho, enquanto no Uruguai a Minerva apresenta uma tendência positiva de abate e na Argentina, a empresa se beneficia do aumento da demanda de exportação proveniente dos Estados Unidos.