Smart Fit: BTG Pactual Aponta 40% de Valorização na Aposta Promissora

Smart Fit: Análise do BTG Pactual Aponta Potencial de Valorização

O relatório do BTG Pactual reforça a Smart Fit (SMFT3) como uma aposta promissora na América Latina. Apesar de uma desvalorização de cerca de 7% em janeiro, a rede de academias demonstra uma trajetória de crescimento sólida, conforme apontado pelo banco.

A recomendação de compra persiste, com um preço-alvo atualizado para R$ 30, representando um potencial de valorização de aproximadamente 40% em relação à cotação corrente de R$ 21,50.

Projeções e Crescimento

O BTG Pactual revisou as projeções de lucro líquido entre 2025 e 2028, com um corte médio de 1%, mas manteve uma expectativa de taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 32% para o lucro por ação (LPA) no mesmo período. Essa taxa de crescimento robusta é um dos pilares da tese de investimento da Smart Fit.

Expansão e Franquias

A Smart Fit concluiu 2023 cumprindo integralmente seu guidance de expansão, com a abertura de 341 academias, o que reforça a credibilidade da empresa na América Latina. O banco prevê uma nova estratégia de expansão, combinando unidades próprias e franqueadas, buscando um crescimento com menor necessidade de capital, preservando o padrão da marca.

TotalPass e Arpu

O TotalPass, benefício corporativo que oferece acesso integrado a academias, continua ganhando relevância, atuando como funil de demanda e alavanca de utilização da rede. Em 2024, representou 13% da base de clientes, mas apenas 9% da receita, indicando uma diferença de aproximadamente 40% na receita média por usuário (Arpu) em relação às academias tradicionais.

A expectativa é que esse gap diminua para 25% a 30% com a redução das diferenças de preços entre os níveis do TotalPass e os planos diretos.

Estratégia de Precificação e Mercados

A Smart Fit implementou reajustes nos planos Black no Brasil e Colômbia, com risco limitado de cancelamentos, devido à oferta de opções mais acessíveis. A capacidade de ajustar os valores premium e proteger a demanda básica demonstra uma abordagem sofisticada na gestão de margens, algo incomum em um setor tradicionalmente focado em preços fixos.

O México é apontado como o mercado mais desafiador no curto prazo, mas a empresa adota medidas para melhorar eficiência e elevar o tíquete médio. Brasil, Colômbia e Chile apresentam desempenho sólido, com a bandeira BioRitmo retomando a expansão seletiva em regiões premium.

O Marrocos é visto como uma opção de médio prazo, com abertura de 100 a 150 academias, apoiada em parcerias.

Conclusão

A análise do BTG Pactual reforça a Smart Fit como uma aposta promissora, impulsionada por uma estratégia de expansão diversificada, um modelo de negócio inovador e uma gestão de margens sofisticada. A empresa demonstra potencial de valorização, apesar dos desafios macroeconômicos e da concorrência no mercado latino-americano.