Sabesp (SBSP3): UBS Aumenta Recomendação e Eleva Preço-Alvo
O banco UBS BB elevou a recomendação para as ações da Sabesp (SBSP3), passando de “neutra” para “compra”, e também aumentou o preço-alvo das ações de R$ 162 para R$ 169. A decisão reflete a avaliação do banco de que o mercado tem superestimado os riscos associados à crise hídrica, impactando negativamente a avaliação da companhia.
Segundo os analistas do UBS BB, o receio persistente da crise hídrica de 2014 e 2015 ainda influencia alguns investidores, mas os dados atuais não justificam um cenário tão pessimista. O mercado, segundo o banco, precificou um cenário mais severo do que o provável, considerando os níveis de reservatórios e o impacto financeiro da situação.
Reservatórios e Projeções
A avaliação do UBS BB aponta que os níveis dos reservatórios em 2025 se assemelham mais ao período crítico de 2014/15, com volumes praticamente estáveis e retomada do crescimento no ano seguinte. “Os dados indicam uma situação menos intensa do que a vivida na crise anterior, apesar da percepção de risco por parte dos investidores”, afirma o relatório.
Impacto Financeiro e Proteções Regulatórias
Mesmo em um cenário extremo, o impacto financeiro da Sabesp seria limitado. Uma queda de 9,4% nos volumes, similar à de 2015, resultaria em uma redução pontual de cerca de 2,5% no valor de mercado da companhia. O banco destaca que mecanismos regulatórios, como o sistema de bandas de operação e a gestão noturna de demanda, e o contrato de concessão com reequilíbrio econômico-financeiro em eventos climáticos extremos, mitigam os riscos.
Avaliação do UBS BB e Oportunidade de Investimento
Com base nesses fatores, o UBS BB considera a ação mais atraente, avaliando-a a um EV/Rab de 1,04, um nível abaixo do adequado para uma concessão regulada e de perfil estável. A instituição estima uma taxa interna de retorno real alavancada de 12,2%, sustentando a recomendação de compra, devido à diferença entre os preços atuais e o impacto econômico real de uma estação chuvosa fraca.