UBS BB rebaixa Ambev: o que esperar do setor de bebidas em 2026?

Análise de Mercado: UBS BB Rebaixa Recomendação de Ações da Ambev

O cenário para o churrasco de domingo pode apresentar um alerta para quem investe na Ambev (ABEV3). Após registrar uma valorização acumulada de 32% nos últimos seis meses, o UBS BB revisou sua análise, alterando a recomendação das ações da grande cervejaria de neutra para venda.

O banco de investimentos reduziu o preço-alvo de R$ 15,00 para R$ 14,50. Essa mudança sinaliza uma potencial desvalorização de 8,40% em comparação com os patamares atuais. Analistas como Rodrigo Alcantara, Kevin Zavala e Sanjeet Aujla apontam que o período de alta recente já atingiu seu pico, e o risco de uma correção financeira agora supera o retorno esperado.

Desconexão entre Lucro e Custos no Setor de Bebidas

O diagnóstico apresentado pelo UBS BB aponta para uma crescente desconexão no setor. Por um lado, o lucro da Ambev apresenta um crescimento lento; por outro, o custo de capital no Brasil permanece em patamares elevados.

Projeções e Avaliação de Mercado

No cenário base estabelecido pelo banco, espera-se que o lucro por ação permaneça estagnado em 2026, com uma média de crescimento anual projetada de apenas 5% nos próximos cinco anos. O UBS BB critica que o mercado parece estar precificando o ativo como se fosse um produto premium, quando na realidade ele entrega um crescimento mais modesto.

Atualmente, a Ambev negocia a múltiplos de 16 vezes o lucro projetado para 2026, o que representa um prêmio de 19% em relação à média dos últimos cinco anos.

Perspectivas de Crescimento e Riscos Setoriais

Embora houvesse expectativas de um forte avanço no Ebitda, o UBS BB recomenda cautela. As estimativas apontam para um crescimento mais contido, com alta de 4,6% em 2026 e 5,5% em 2027.

Fatores de Pressão sobre as Margens

O risco de desaceleração vem de duas frentes principais: o ambiente macroeconômico e os custos operacionais. Segundo a instituição, a pressão das commodities globais e o desempenho da economia brasileira podem apertar significativamente as margens da Ambev.

O banco alerta que investidores que esperam um balanço mais agressivo podem se decepcionar, visto que a Ambev tem demonstrado relutância em aumentar o endividamento para impulsionar os retornos.

Fatores Demográficos e Consumo de Bebidas em 2026

O otimismo com o consumo, mesmo considerando eventos como a Copa do Mundo ou feriados em 2026, é questionado. O UBS BB considera improvável que o volume de vendas em 2026 supere o nível registrado em 2024.

Alerta sobre o Consumidor Jovem

Além do cenário econômico desafiador, um fator demográfico acende um sinal de alerta: pesquisas do UBS Evidence Lab indicam que os consumidores brasileiros mais jovens estão com menor disposição para consumir bebidas alcoólicas.

Após uma queda estimada de 4,5% nos volumes em 2025, o banco projeta uma recuperação de 3,5% para 2026, um número que, segundo a análise, não justifica o otimismo atual do mercado. Para quem detém ABEV3, a mensagem dos analistas sugere cautela na posição.