Vale: Ação Supera Expectativas e Atrai Investidores, Veja Análise

Vale Supera Expectativas e Atraiu Investidores

A ação da Vale (VALE3) apresentou um desempenho notável, superando os R$ 70,00 e acumulando um ganho de quase 40% ao longo do ano. Essa performance positiva foi reconhecida pelo Itaú BBA, que classificou a companhia como uma das queridinhas entre os investidores de commodities.

No entanto, essa avaliação se diferencia da perspectiva do UBS BB, que retirou a Vale de sua lista de principais apostas.

Expectativas e Desempenho Operacional

Em março, mesmo com uma recomendação neutra devido à cautela em relação ao minério de ferro em comparação com outros metais básicos, o UBS BB havia apontado a Vale como a principal aposta entre as grandes produtoras do insumo. A expectativa era de que a virada operacional, marcada por aumento de volumes, corte de custos, menor investimento (capex) e recuperação da unidade de metais básicos (VBM), ampliasse o fluxo de caixa livre (FCF) ao longo dos anos e estabelecesse uma vantagem em relação às mineradoras australianas.

Essa expectativa se confirmou mais rapidamente do que o previsto. No acumulado do ano, a VALE3 superou Rio Tinto e Fortescue em cerca de 25%. O banco suíço avaliou que a ação da Vale já incorporou o movimento de reclassificação, tornando-a negociada a preço justo.

Análise Detalhada e Projeções

Os analistas Caio Greiner, Myles Allsop e Lachlan Shaw da UBS BB constataram que o desconto histórico da Vale em relação às concorrentes se fechou. A mineradora negocia a um retorno de FCF de 6,6%, em linha com o de Fortescue e inferior ao de Rio Tinto (6,6% e 7,4%, respectivamente), considerando um preço de minério de ferro em US$ 96 por tonelada.

Para 2026, múltiplos de EV/Ebitda indicam um valor de 4,9 vezes para a Vale (considerando dívida líquida expandida), em comparação com 5,6 vezes para Rio Tinto e 5,1 vezes para Fortescue. O UBS BB projeta um Ebitda de US$ 14,9 bilhões e um fluxo de caixa livre ao acionista de US$ 3,65 bilhões para 2026.

Posicionamento Atual e Recomendações

O UBS BB se posiciona abaixo do consenso, não apenas pelo preço do minério de ferro, mas também por produção de pelotas e prêmios menores, maior compra de minério de terceiros e embarques em torno de 315 milhões de toneladas. O banco considera o re-rating merecido, citando a perspectiva de elevação de volumes em cerca de 20% a 360 milhões de toneladas por ano, corte de 15% no custo total para cerca de US$ 50 por tonelada e redução de 20% no capex, além da melhora na agenda ambiental, social e de governança, que removeu a companhia de listas de restrição.

Apesar desses benefícios já refletidos no preço e da expectativa de lucros por parte de alguns investidores, o UBS BB acredita que a Vale ainda tem potencial de crescimento.

Concordância e Novas Perspectivas

Apesar da mudança de preferência do UBS BB para a Rio Tinto, o Itaú BBA mantém a Vale como a preferida entre os investidores de commodities, ressaltando que a ação da mineradora está em seu melhor momento operacional desde o desastre de Brumadinho (MG).

O BBA ressalta que uma nova alta da ação dependerá do comportamento dos preços de minério de ferro, que comprimiram para cerca de 6% a 7% após o forte desempenho da ação.

Outros bancos também concordam com a perspectiva positiva da Vale. O Banco do Brasil Investimentos elevou o preço-alvo de R$ 68 para R$ 75, considerando a continuidade do retorno de caixa aos acionistas.

A Moody´s reafirmou o rating Baa2 da companhia, com perspectiva estável, destacando o baixo nível de alavancagem e a liquidez elevada.