XP mantém recomendação neutra em fundo imobiliário HABT11 com alto risco

A XP Investimentos manteve uma recomendação neutra para o fundo imobiliário Habitat Recebíveis Pulverizados (HABT11). A decisão reflete a exposição significativa do fundo a créditos imobiliários de maior risco, considerando o ambiente econômico atual, caracterizado por juros elevados e desaceleração da atividade.

Apesar de destacar o desempenho positivo do fundo ao longo do tempo e o desconto em relação ao valor da cota, a corretora avalia que o alto dividend yield (16,3%) não justifica totalmente o risco envolvido.

Desempenho e Riscos

Desde sua criação, o HABT11 apresentou um retorno de 78,3%, resultado da valorização da cota e dos rendimentos distribuídos, superando o IPCA em 9,4% ao ano. No entanto, a XP ressalta que esse desempenho vem acompanhado de maior volatilidade, devido à natureza arrojada do fundo.

Exposição e Estrutura do Fundo

A corretora aponta que o fundo possui exposição a operações como multipropriedade (46%), loteamentos (31%) e incorporações verticais (20%), o que contribui para o seu perfil de risco elevado. Além disso, uma parcela considerável do patrimônio líquido (15,6% em séries subordinadas de CRIs e 2,9% em mezaninos) também representa um risco adicional.

Gestão e Ações Recentes

A XP destaca que a gestão do fundo tem buscado ativamente a reciclagem do portfólio, com o encerramento de posições em CRIs como Lugano, Allure e Natural Ville, em 2025 e abril, respectivamente. Apesar dessas ações, a corretora aponta que uma parte do patrimônio (15,2%) ainda está exposta a métricas de acompanhamento com recuperação incerta e outra parcela (1,7%) em CRIs com situação creditícia mais delicada.

Liquidez e Considerações Finais

Atualmente, o HABT11 conta com aproximadamente 60 mil cotistas e um patrimônio líquido de R$ 768 milhões. A XP observa que, apesar de uma base de investidores relativamente pulverizada, o tamanho do fundo em relação aos principais FIIs do mercado limita a liquidez, com média diária de R$ 780 mil, o que pode influenciar os preços de entrada e saída.