Legacy Capital alerta para riscos em Tesouro IPCA+

O Tesouro IPCA+ tem atraído investidores com a promessa de juros reais acima de 8% ao ano, mas a Legacy Capital, gestora de R 16 bilhões, vê um lado sombrio nessa estratégia.

Retorno Atrativo, Riscos Ocultos

Em 16 de julho de 2026, o título do Tesouro Direto atrelado à inflação com vencimento em 2032 oferecia 8,11% acima da inflação, um prêmio que chamou a atenção do mercado. No entanto, Gustavo Pessoa, sócio fundador e responsável pela mesa de renda fixa da Legacy Capital, alerta para uma armadilha de custo de oportunidade.

Segundo ele, as taxas oferecidas nos títulos do Tesouro IPCA+ podem ser um investimento ruim se o juro real praticado pelo mercado for maior.

A alta nos prêmios do Tesouro IPCA+ reflete expectativas pessimistas sobre a economia brasileira. Fatores como a persistência da inflação, a aproximação da eleição, conflitos geopolíticos e tarifas de exportação dos Estados Unidos contribuem para uma deterioração da perspectiva da taxa básica de juros, a Selic.

Expectativas do Copom e Trajetória da Selic

Gustavo Pessoa prevê que o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) realizará um corte de 0,25 ponto percentual na próxima decisão, elevando a Selic para 14,25% ao ano. Ele acredita que a taxa permanecerá elevada devido à trajetória inflacionária da economia, que o Banco Central almeja manter em 3% de meta, enquanto a política fiscal mira 5% de crescimento.

Alocação Estratégica da Legacy Capital

Diante de um cenário econômico negativo, a Legacy Capital opta por alocar a maior parte de seus investimentos no exterior, onde identifica oportunidades de retorno superiores. A gestora investe 80% do seu portfólio em ativos internacionais, com apenas 20% alocados no mercado brasileiro para estratégias de longo prazo e negociação do real.

Em relação ao Tesouro IPCA+, a Legacy Capital não possui exposição significativa, considerando que o ambiente de juros altos é desfavorável para esses títulos.

Recomendação para Investidores

O sócio fundador da Legacy Capital, Gustavo Pessoa, desaconselha a compra de títulos públicos que pagam 8% acima da inflação, especialmente aqueles com prazos de vencimento mais longos. Para ele, não faz sentido ter esse tipo de título em carteira agora, considerando que o juro real praticado pelo mercado pode ser maior.

A recomendação se estende ao investidor pessoa física, que deve evitar a exposição aos títulos públicos indexados à inflação em um cenário de incertezas econômicas.

Estratégia Tática da Legacy Capital

A Legacy Capital adota uma estratégia tática no mercado brasileiro, buscando oportunidades em momentos de “tempestade”, quando as taxas oferecidas pelos títulos públicos avançam, e vendendo rapidamente quando a volatilidade diminui, com a retração dos prêmios.

A gestora também permanece pessimista para a bolsa brasileira, devido ao patamar de juros punitivo para as empresas.