FIAs em juros altos: FoFs lideram o setor? Veja o que diz o mercado!

Mercado de Fundos Imobiliários: Análise de Desempenho em Cenário de Juros Elevados

O mercado de fundos imobiliários (FIIs) tem enfrentado um ambiente desafiador, marcado pela manutenção da taxa de juros em patamares de dois dígitos há mais de um ano. Apesar desse cenário adverso, os ativos demonstraram notável resiliência. Inclusive, apenas nesta semana, o IFIX, índice de referência do setor, alcançou um novo recorde ao fechar o pregão de segunda-feira, dia 20, em 3.941,62 pontos.

Diante desse panorama, surge a questão sobre qual categoria de FIIs apresenta maior vantagem para os investidores. Embora retornos passados não garantam resultados futuros, eles podem apontar tendências. Nesse contexto, os Fundos de Fundos (FoFs) mostram-se como a opção mais promissora.

Comparativo de Retornos: FoFs Lideram o Setor

Conforme dados do RBIX, índice calculado pela Rio Bravo Investimentos, os FoFs acumularam um retorno expressivo de 23,1% nos últimos doze meses, superando as demais classes de fundos. Em segundo lugar, estão os fundos de tijolo, que investem em ativos reais, com um retorno de 17%.

Os fundos de papel, que aplicam em títulos ligados ao mercado imobiliário, registraram 15,4% no mesmo período.

A Influência da Curva de Juros Real

Isabella Almeida, gestora de fundos imobiliários da Rio Bravo Investimentos, explica que a performance recente foi fortemente influenciada pela curva de juros real de longo prazo. Isso ocorre porque os FIIs são investimentos de longo prazo e, em grande parte, oferecem retornos acima da inflação.

“Em março, a curva de juros real apresentou uma abertura, motivada pela escalada de conflitos no Oriente Médio e seus potenciais impactos inflacionários”, comentou a gestora, citando o cenário macroeconômico pressionado pela guerra no Irã.

Perspectivas Futuras e Estratégia de Investimento

O recuo generalizado no setor foi puxado, em parte, pelos FoFs, que caíram 2,11% em um momento de reação do mercado. Contudo, é importante notar que, mesmo após essa volatilidade, o segmento de FoFs manteve uma valorização acumulada de 11,87% nos últimos doze meses.

Almeida ressalta que, apesar da volatilidade, os FOFs costumam ter uma exposição equilibrada entre crédito e tijolo, o que confere maior defesa às carteiras em momentos de incerteza. Além disso, o IFIX negocia atualmente com um desconto de 11% em relação ao seu valor patrimonial, sugerindo potencial de valorização.

O Impacto dos Cortes de Juros

Mesmo com projeções de cortes de juros pelo Copom para 2026, o mercado tende a aumentar o apetite por ativos de risco. Isso pode direcionar um maior fluxo de capital para a renda variável, impactando a precificação dos fundos imobiliários.

A gestora aponta que, com a queda esperada da taxa básica, o setor passará de uma reação puramente macroeconômica para um foco maior na gestão ativa e na qualidade do portfólio do fundo, indicando um período de maior seletividade.

Conclusão para o Investidor

Em resumo, embora o cenário de juros altos tenha gerado oscilações, a análise de desempenho aponta os Fundos de Fundos como líderes de retorno no período analisado. A expectativa de queda na taxa básica de juros deve forçar o mercado a olhar mais para a qualidade gerencial dos ativos, um ponto crucial para os investidores acompanharem.