Sanepar: O que muda após a queda das ações e o futuro dos dividendos?

Sanepar (SAPR11) e a Reação do Mercado Após Decisão de Dividendos

A Sanepar, controlada pelo governo do Paraná e listada na bolsa desde 2002, enfrentou uma reação negativa do mercado em março. As ações da companhia caíram significativamente após um anúncio que frustrou as expectativas de dividendos elevados.

O motivo principal foi uma proposta apresentada pela agência reguladora estadual (Agepar). O mercado esperava que esse valor específico impulsionasse o pagamento de proventos extraordinários, mas a notícia fez os papéis despencarem em quase 7% no dia do anúncio.

Perspectivas de Crescimento e Estratégia de Dividendos

Apesar da recente turbulência, a Sanepar ainda apresenta um crescimento expressivo, subindo 17,8% em 2026. No entanto, esse índice fica abaixo do Ibovespa, que acumulou uma alta de 23,3% no mesmo período.

Visão do CEO sobre os Proventos

Em entrevista ao Money Times, Wilson Bley, CEO da empresa, esclareceu que o precatório era fundamental para o cálculo dos proventos extras. Ele mencionou que a expectativa inicial era manter a regra que dividia os recursos em 75% para redução de tarifas e 25% para a empresa, o que abriria espaço para maior distribuição aos acionistas.

Com a negativa sobre o precatório, o foco agora é pleitear que seja considerada a solução estabelecida no registro contábil original, baseada na regra de 75%-25%. Segundo o CEO, é dever da gestão garantir que o mínimo registrado seja mantido.

Análise Financeira e Potencial de Receita da Sanepar

O setor de saneamento é tradicionalmente visto como um porto seguro para renda passiva, e a Sanepar compartilha essa característica com a Copasa (CSMG3). Historicamente, o dividend yield médio da companhia nos últimos cinco anos foi de 6,53%, um índice acima das pagadoras da bolsa.

Metas de Distribuição e Investimentos Futuros

O CEO afirmou que a meta da empresa é manter a distribuição de 30% do lucro líquido em dividendos, um patamar considerado razoável. Embora essa política não seja imutável, ele ressaltou que o planejamento atual visa manter esse equilíbrio até 2029.

A conta da empresa prevê investimentos de R$ 13 bilhões até 2030, visando cumprir as metas de universalização de saneamento e esgoto até 2029. A Sanepar já investiu R$ 9,5 bilhões, e as parcerias público-privadas (PPS) têm sido cruciais para levar serviços a cidades sem esgotamento sanitário.

Privatização e Cenário Político da Companhia

Wilson Bley descartou o interesse em privatizar totalmente a Sanepar. Para ele, a eficiência operacional e o cumprimento acelerado das metas de universalização, projetadas para 2033, serão alcançados até 2029 ou, no máximo, 2030.

Ele interpretou o discurso privatista como uma pressão do mercado financeiro, que busca destravar valor. Contudo, Bley reforçou que a eficiência da empresa a blinda em caso de mudança de comando político no Paraná.

Visão de Analistas e Expansão de Serviços

Por outro lado, analistas da Empiricus Research apontam que um cenário de redução da participação governamental ganha força com possíveis vitórias de candidatos de centro/direita no Paraná. Eles sugerem que isso pode levar a discussões sobre eficiência ou até mesmo privatização.

Apesar disso, Bley destacou que a experiência da Sanepar, com seus 63 anos de história, permite que a companhia busque fontes de receita adicionais, oferecendo sua expertise em outros locais, inclusive em países vizinhos como Paraguai, Honduras e Argentina.