Sanepar (SAPR11) surpreende em queda do Ibovespa: o que muda sobre dividendos?

Sanepar (SAPR11) se Destaca em Semana de Queda do Mercado

Em um cenário de queda do Ibovespa, impulsionado por receios relacionados ao conflito no Oriente Médio, as ações da Sanepar (SAPR11) apresentaram um desempenho notável. Os papéis subiram quase 5% até o fechamento de ontem, dia 23, atraindo a atenção de investidores focados em dividendos.

Para compreender melhor essa valorização, é preciso revisitar um assunto antigo: um precatório bilionário que a companhia recebeu do governo. Essa história envolve disputas que se arrastam por décadas.

A Longa Disputa Judicial e o Recebimento de Valores

Desde os anos 90, a Sanepar moveu uma ação contra a União, questionando a cobrança de certos impostos. A empresa argumentava sua isenção por prestar um serviço essencial, o saneamento básico, sendo uma companhia pública.

Após anos de litígio, em 2025, a companhia finalmente recebeu cerca de R$ 4 bilhões da União. Esse valor representa aproximadamente 30% do valor de mercado atual da Sanepar.

O Potencial de Distribuição de Dividendos

Com a primeira fase do recebimento concluída, o foco se voltou para saber qual parte desse montante poderia ser destinada aos acionistas como dividendos. Inicialmente, as diretrizes regulatórias sugeriam que 75% desse crédito extraordinário fosse usado em descontos tarifários e investimentos não onerosos.

Isso deixaria os 25% restantes, totalizando cerca de R$ 1 bilhão, disponíveis para distribuição como dividendos. Esse cenário apontava para um yield atrativo de 7% nas cotações atuais de SAPR11.

Reviravoltas Regulatórias e Novo Otimismo

Em março, houve um revés significativo: a Agência Reguladora do Paraná (Agepar) determinou que 100% do valor do precatório deveria ser aplicado na redução de tarifas e em investimentos não onerosos, contrariando até mesmo seu próprio manual de revisão tarifária.

Essa decisão fez com que as ações caíssem momentaneamente. Contudo, a situação mudou nesta semana após a Sanepar emitir um fato relevante. A empresa comunicou que buscará anular a decisão da Agepar, o que poderia viabilizar a distribuição de parte do precatório aos acionistas.

Fatores Adicionais de Atração para Investidores

Além da questão do precatório, há outros motivos que sustentam o interesse na companhia. A Sanepar está negociando por múltiplos atrativos, como 4,7x valor da firma/EBITDA, e está inserida em um contexto de grandes investimentos em saneamento, o que deve impulsionar suas receitas futuras.

Adicionalmente, com a Copasa, de Minas Gerais, avançando em sua privatização, a Sanepar se posicionará como a única estatal de saneamento listada em Bolsa. Isso pode levar o próximo governo do Paraná a reconsiderar o tema.

Sanepar em uma Carteira de Dividendos Atrativa

Considerando esses pontos, a Sanepar surge como uma alternativa interessante para quem monta uma carteira focada em dividendos. Embora não seja a empresa de saneamento mais eficiente do país, ela negocia com múltiplos descontados.

A possibilidade de discussões sobre privatização e uma decisão favorável sobre o precatório pode elevar o dividend yield de 2026, projetando-o de 5% para algo na faixa de 12% a 13%.

Por esses motivos, SAPR11 mantém seu lugar em análises de dividendos, refletindo o potencial de valorização e retorno da empresa no setor.