Oriente Médio e Inflação: Como o Estreito de Ormuz afeta o Brasil em 2026?

Mercado Reage a Tensões no Oriente Médio e Previsões de Inflação no Brasil

O mercado financeiro experimentou um alívio momentâneo com uma trégua no Oriente Médio, mas essa calma foi breve. Nesta segunda-feira, dia 20, os investidores foram confrontados com os impactos do fechamento do Estreito de Ormuz pelo Irã, mais uma vez, e com um relatório Focus que apontou um agravamento considerável nas projeções de inflação e juros no Brasil.

A instabilidade geopolítica está diretamente ligada a essas projeções. O Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) teve sua mediana de alta pela sexta semana consecutiva, subindo de 4,71% para 4,80%. Esse aumento acentua a distância em relação ao teto da meta estabelecida pelo Banco Central, que é de 4,50%.

Impacto do Conflito no Preço do Petróleo e Inflação

A deterioração das previsões do mercado reflete a escalada dos preços do petróleo, impulsionada pelo conflito entre EUA e Israel contra o Irã. Embora tenha havido um período de trégua, com acordo de cessar-fogo entre Israel e o Líbano, a situação se deteriorou no final de semana.

O ataque dos EUA a um navio com bandeira iraniana, em uma rota crucial para o petróleo mundial, fez com que os preços do barril voltassem a subir drasticamente no cenário internacional. Diante desse cenário, os analistas brasileiros acreditam que não há espaço para um novo arrefecimento da inflação.

Projeções de Inflação e Juros

A estimativa intermediária para 2027 subiu pela quarta semana seguida, passando de 3,91% para 3,99%. Vale notar que, em um mês, esse número era de 3,80%. Considerando as 108 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana subiu de 3,89% para 4,0%.

O Banco Central projeta inflação de 3,9% para 2026 e 3,3% no acumulado de 12 meses até o terceiro trimestre de 2027. Para o ano que vem, a projeção do IPCA é de 3,3%, e para 2028, a mediana se manteve em 3,60%.

Acompanhamento das Taxas de Juros e Câmbio

A relação entre o conflito no Oriente Médio e a inflação brasileira é evidente, o que inevitavelmente afeta as expectativas de juros. A projeção do Focus para a Selic no final de 2026 aumentou de 12,50% para 13,0%, após três semanas de estabilidade.

A expectativa para o fim de 2027 também subiu, de 10,50% para 11,0%. É importante lembrar que o Comitê de Política Monetária (Copom) havia reduzido a Selic em 0,25 ponto percentual (pp) no mês anterior, para 14,75% ao ano.

Perspectivas Cambiais e PIB

Em relação ao dólar, a mediana do Focus indica uma queda para o final de 2026, passando de R$ 5,37 para R$ 5,30, refletindo uma possível valorização do real. Embora o dólar tenha operado abaixo de R$ 5,00 recentemente, a projeção não aponta esse patamar para o final de 2026.

Quanto ao crescimento econômico, a mediana do PIB para 2026 oscilou ligeiramente, de 1,85% para 1,86%. Esse crescimento esperado pelo mercado é superior à previsão de 1,6% divulgada pelo Banco Central no Relatório de Política Monetária do primeiro trimestre.

Conclusão: Divergências entre Dados e Realidade Econômica

Enquanto o mercado projeta um cenário de juros mais altos e inflação em trajetória de alta devido a fatores externos, os dados de câmbio e PIB mostram variações. O cenário aponta para uma cautela contínua, com os agentes acompanhando de perto os movimentos geopolíticos e as decisões do Banco Central.